L’indice de confiance des consommateurs ANZ–Roy Morgan en Nouvelle-Zélande a progressé à 86,5 en mai, contre 80,3 précédemment. Cette hausse traduit un raffermissement du moral des ménages sur le mois, même si l’indicateur demeure sous le seuil de 100, qui sépare généralement l’optimisme net du pessimisme net.
L’amélioration de mai intervient après un résultat antérieur plus faible et suggère que les conditions ont été perçues comme moins contraignantes qu’auparavant. ANZ et Roy Morgan publient cette enquête sous forme d’instantané mensuel des attitudes des consommateurs, et ce dernier mouvement à la hausse marque un rebond de la mesure de référence.
Perspectives de taux et résilience des consommateurs
Le bond de la confiance des consommateurs de 80,3 à 86,5 constitue un signal important qui remet en cause l’anticipation du marché d’une baisse imminente des taux. Nous y voyons la preuve que la dépense domestique pourrait être plus résiliente que prévu. Cette solidité pourrait contraindre la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande (RBNZ) à retarder tout éventuel assouplissement de sa politique monétaire.
Alors que le marché intégrait au moins une baisse complète de 25 points de base d’ici la fin de l’année, il convient désormais d’ajuster cette lecture. Avec une inflation qui reste tenace à 3,4 %, cette vigueur de la demande réduit l’incitation de la RBNZ à abaisser l’Official Cash Rate depuis 5,50 %. Nous examinons les swaps de taux afin de nous positionner sur un scénario de « plus élevés plus longtemps » au cours du second semestre.
Implications pour les actions et le marché des changes
Ce regain de confiance constitue également un catalyseur positif pour les actions, en particulier dans les secteurs du commerce de détail et des services. L’indice NZX 50 a été atone, mais ces données pourraient déclencher un rebond depuis les niveaux actuels. Nous achèterons des options d’achat (calls) à court terme sur certaines valeurs de la consommation discrétionnaire qui ont sous-performé.
Par ailleurs, le dollar néo-zélandais devrait trouver un soutien grâce à ces données. Une RBNZ moins accommodante rend la devise plus attractive, d’autant que la paire NZD/USD testait des niveaux de soutien clés autour de 0,6150. Nous construirons des positions acheteuses modestes sur le NZD face à des devises dont les banques centrales sont plus clairement engagées sur une trajectoire de baisses de taux.
