Trois mois après le début du conflit iranien, le détroit d’Ormuz demeure fermé, maintenant en place un choc sur les prix de l’énergie. Même si un accord États-Unis–Iran était conclu dans les prochains jours, ce choc devrait persister un certain temps, laissant les marchés énergétiques exposés à une perturbation prolongée plutôt qu’à une normalisation rapide.
Pour la Suisse, la pression intervient peu après un récent choc tarifaire américain qui a déjà pesé sur l’économie réelle. Une analyse de scénarios est utilisée pour quantifier l’effet de la hausse des prix de l’énergie sur les prix à la production des principaux secteurs industriels suisses et pour évaluer comment la compétitivité pourrait évoluer par rapport aux concurrents étrangers au fil des conditions de marché.
Choc énergétique persistant et opportunités de trading
Compte tenu de la fermeture persistante du détroit d’Ormuz, nous estimons que les prix de l’énergie resteront structurellement élevés pendant un certain temps. Le Brent s’échange de manière soutenue au-dessus de 125 dollars le baril depuis la fermeture du détroit en mars, un choc inédit depuis le début des années 2020. Cette pression durable sur les prix offre des opportunités de trading claires sur les dérivés énergétiques.
Dans les semaines à venir, nous envisageons d’acheter des options d’achat (calls) à échéance lointaine sur les contrats à terme sur le pétrole brut afin de tirer parti de cet environnement. Compte tenu de la volatilité accrue des marchés, le recours à des spreads haussiers en calls (bull call spreads) pourrait également constituer une approche prudente pour maîtriser le risque sur de nouvelles positions. Cette stratégie permet de bénéficier de prix durablement élevés tout en définissant clairement le risque potentiel.
Impact sur l’industrie suisse et stratégies de trading
Nous anticipons que les entreprises industrielles suisses, grandes consommatrices d’énergie, subiront une pression significative sur leurs marges. Le dernier PMI manufacturier suisse est déjà retombé à 48,5, signalant une contraction, et marquant une forte baisse par rapport à 54,2 en janvier, avant que ces chocs ne se matérialisent. Cela indique un environnement d’exploitation difficile pour des valeurs suisses clés.
En conséquence, nous envisageons d’acheter des options de vente (puts) sur le Swiss Market Index (SMI) ou de mettre en place des stratégies de paires consistant à être vendeur sur les industrielles suisses et acheteur sur les producteurs d’énergie nord-américains. L’affaiblissement récent du franc face au dollar, qui teste désormais le seuil de 0,9500, renforce encore cette lecture baissière de l’économie suisse domestique.
Cette combinaison d’un choc énergétique et de droits de douane crée un environnement de forte incertitude et de volatilité de marché. Nous nous attendons à ce que l’indice VIX, qui gravite autour de 25, reste élevé, voire accélère à la hausse. Des stratégies de trading profitant de cette volatilité, telles que l’achat de straddles sur les grands indices, devraient être envisagées.
