L’AUD/USD a prolongé son repli pour une troisième séance consécutive, s’échangeant près de 0,7130 en Asie et se maintenant juste au-dessus du plus bas hebdomadaire de la veille. Le dollar australien est sous pression alors que les marchés réduisent leurs anticipations d’un nouveau durcissement de la politique de la Reserve Bank of Australia (RBA), tandis que le dollar américain se renforce. L’inflation australienne s’est modérée, l’IPC global ralentissant à 4,2% sur un an en avril contre 4,6% en mars, dans la foulée d’indicateurs d’emploi plus faibles — hausse du taux de chômage et baisse de l’emploi —, au point que les traders ne sont plus très loin d’écarter un relèvement des taux de la RBA en juin.

Les tensions géopolitiques ont également soutenu le billet vert après des frappes américaines en Iran visant un site militaire, et l’armée américaine a abattu plusieurs drones iraniens près du détroit d’Ormuz. Le pétrole brut a modestement rebondi, alimentant les craintes inflationnistes et renforçant les attentes de taux plus élevés aux États-Unis : selon le CME FedWatch, la probabilité d’une hausse en décembre avoisinait 50%, tandis que janvier était valorisé à 60%. Dans ce contexte, le Dollar Index a inscrit un nouveau plus haut hebdomadaire, alors même que les marchés se tournaient vers la première estimation du PIB américain et l’indice des prix PCE pour obtenir de nouveaux éléments d’orientation.

Divergence des banques centrales et perspective baissière pour l’AUD/USD

Compte tenu des pressions persistantes sur l’AUD/USD, nous estimons que la voie de moindre résistance reste orientée à la baisse dans les prochaines semaines. La divergence de politique monétaire est le principal moteur : la RBA apparaît clairement en pause tandis que la Réserve fédérale demeure offensive. Cet environnement fondamental soutient une vision baissière pour la paire.

Les données confortent notre analyse : le dernier IPC trimestriel australien est ressorti à 3,8% sur un an, renforçant l’idée que le cycle de resserrement de la RBA est terminé. En outre, le taux de chômage est remonté à 4,1% le mois dernier, laissant à la banque centrale peu de raisons d’envisager de nouvelles hausses. Le contraste est marqué avec la situation aux États-Unis.

Aux États-Unis, l’indice Core PCE de la semaine dernière — la mesure d’inflation privilégiée par la Fed — s’est établi à 2,8% sur un an, un niveau qui reste obstinément supérieur à l’objectif de 2%. En conséquence, l’outil CME FedWatch indique désormais une probabilité de 70% d’au moins une hausse supplémentaire de 25 points de base d’ici la réunion de septembre. Les tensions géopolitiques persistantes au Moyen-Orient soutiennent également le statut de valeur refuge du dollar américain.

Stratégies sur dérivés et principaux risques d’événements

Pour les intervenants sur dérivés, nous pensons que l’achat d’options de vente (puts) hors de la monnaie sur l’AUD/USD offre un profil risque/rendement favorable pour se positionner sur une nouvelle baisse. Nous visons des strikes autour du seuil psychologique de 0,7000, avec des maturités sur la fenêtre juillet-août afin de laisser le temps au scénario de se matérialiser. Cette stratégie permet de tirer parti de la baisse attendue avec un risque défini.

La volatilité implicite a progressivement augmenté dans un contexte d’incertitude, rendant les positions acheteuses d’options plus coûteuses, mais reflétant aussi le potentiel de mouvements de prix plus amples. Pour une approche plus économique, nous envisageons également des spreads baissiers de puts. Il s’agirait d’acheter un put avec un strike comme 0,7100 et de vendre un put de strike inférieur, par exemple 0,6950, afin de réduire la prime initiale payée.

Le principal risque pour ce scénario baissier réside dans une vigueur inattendue des prochaines statistiques australiennes sur l’emploi ou le commerce extérieur, susceptible de forcer une réévaluation plus restrictive de la part de la RBA. Historiquement, ce degré de divergence de politique entre la RBA et la Fed a souvent précédé une baisse durable de la paire. Nous avons observé une dynamique similaire en 2022, qui s’est traduite par un repli sur plusieurs mois — un schéma qui, selon nous, pourrait se répéter.