L’équipe matières premières de Société Générale indique que le Brent est passé sous sa moyenne mobile à 50 jours pour la première fois depuis janvier et teste un support proche de 96 dollars, après avoir inscrit un sommet descendant autour de 113 dollars la semaine dernière. Si ce plancher des 96 dollars venait à céder, la banque identifie des niveaux techniques suivants à la ligne de tendance haussière tracée depuis mars, autour de 91/90 dollars, puis 86 dollars, ce qui laisse entrevoir un potentiel de baisse plus marquée.
L’équipe relie la direction à court terme aux modalités de réouverture du détroit d’Ormuz. Dans un scénario de réouverture début juin, elle anticipe un reflux du Brent vers environ 85 dollars le baril d’ici la fin de l’année, alors qu’un accord plus tardif pourrait provoquer des pics temporaires vers 150–160 dollars. Dans un cas à faible probabilité où le passage resterait fermé jusqu’à la fin de l’année, elle estime que le Brent pourrait dépasser 200 dollars le baril.
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Niveaux techniques clés et perspectives à court terme
Nous constatons la nervosité du marché : le Brent a perdu sa moyenne mobile à 50 jours pour la première fois depuis janvier. Le test actuel du support autour de 96 dollars le baril est déterminant pour les prochaines semaines. Un échec à défendre ce seuil ouvrirait la voie à une poursuite de la pression vendeuse.
Si le support des 96 dollars est rompu, un glissement vers la ligne de tendance ascendante située vers 90–91 dollars devient plausible. Une réouverture du détroit d’Ormuz début juin conforterait ce scénario baissier, en orientant probablement les cours progressivement vers environ 85 dollars d’ici la fin de l’année. Il s’agit du scénario jugé le plus probable au regard des discussions diplomatiques à ce stade.
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Risques haussiers extrêmes et stratégies de trading
Il faut toutefois intégrer un risque haussier extrême : toute escalade autour du détroit d’Ormuz pourrait propulser les prix. L’indice de volatilité du pétrole brut du CBOE (OVX) a déjà bondi à 52, signe d’une incertitude élevée et d’une anticipation d’un mouvement potentiel de plus de 4% par jour. C’est un niveau de peur inédit depuis les chocs d’offre de 2022.
Compte tenu d’une perturbation qui affecte actuellement près de 21 millions de barils par jour, les positions vendeuses « nues » sont extrêmement risquées. Nous estimons que des stratégies sur dérivés tirant parti d’un mouvement ample des prix, quelle qu’en soit la direction, constituent l’approche la plus prudente. Des montages d’options de type straddle acheteur à échéance juillet pourraient capter un mouvement brutal si les discussions échouent ou, au contraire, si une résolution intervient soudainement.
La situation rappelle des précédents épisodes géopolitiques, où les prix peuvent se retourner violemment sur un seul titre. Les attaques de drones de 2019 avaient fait bondir le Brent d’environ 15% en une seule séance. Tout opérateur qui écarte l’hypothèse d’un pic à 150 dollars ignore l’histoire récente.
