Les travaux de construction réalisés en Australie ont progressé de 0,9 % au premier trimestre, selon les dernières données constatées. Ce résultat dépasse les attentes et indique un niveau d’activité à court terme dans le secteur plus solide que prévu.
En termes nominaux, la lecture effective s’établit à 3,4 %. Ensemble, la hausse trimestrielle et la mesure nominale plus robuste suggèrent que la production dans la construction a conservé son élan au T1, apportant un soutien aux évaluations de la demande intérieure et des conditions liées au bâtiment.
Implications pour le PIB et la politique de la RBA
Ces données de construction, plus fortes que prévu, suggèrent que l’économie australienne disposait de davantage de dynamisme au premier trimestre que ce que l’on anticipait. Elles augmentent sensiblement la probabilité que les chiffres du PIB du T1, attendus début juin, dépassent eux aussi les attentes. Nous révisons à la hausse notre prévision interne de PIB à la suite de cette publication.
Ces données compliquent nettement la tâche de la Banque de réserve d’Australie (RBA) dans sa lutte contre l’inflation. Alors que le dernier IPC du T1 2026 reste élevé à 3,8 %, bien au-delà de la fourchette cible de 2-3 %, cette vigueur économique réduit la probabilité de baisses de taux en 2026. En conséquence, nous ajustons nos positions sur les futures de taux d’intérêt afin d’intégrer un taux directeur plus élevé plus longtemps.
Réactions de marché et perspectives de stratégie
Une RBA plus restrictive est favorable au dollar australien. L’AUD/USD a déjà franchi 0,6750 à la suite de la nouvelle, le marché écartant des baisses de taux. Nous estimons qu’il existe encore un potentiel de hausse et envisageons d’acheter des options d’achat (calls) pour viser un mouvement vers 0,6900 au cours des prochaines semaines.
L’accélération des travaux de construction implique une demande robuste de matières premières telles que le minerai de fer. Cela conforte une vision haussière sur les matières premières, rendant les contrats à terme sur les principaux métaux industriels attractifs. Si cela peut soutenir les valeurs des matériaux, l’indice élargi ASX 200 pourrait, lui, subir la pression liée à la perspective de coûts d’emprunt durablement élevés.
La situation rappelle fortement le schéma observé en 2024, où la résilience des données économiques repoussait à plusieurs reprises le calendrier des baisses de taux attendues. L’erreur principale à l’époque avait été de se positionner trop tôt pour un cycle d’assouplissement. Notre stratégie consiste donc à trader avec cette vigueur économique plutôt que de parier contre elle.
