USD/CAD a légèrement progressé vers 1,3810 lors des échanges asiatiques mardi, après de modestes replis la veille, le dollar canadien restant sous pression, l’aversion au risque l’emportant sur le soutien apporté par un pétrole plus ferme. Le WTI a rebondi après quatre séances de baisse, autour de 91,50 dollars le baril, les craintes sur l’offre refaisant surface après des « frappes de légitime défense » américaines dans le sud de l’Iran lundi. Le Central Command américain a indiqué que l’opération avait visé des sites de lancement de missiles et des navires iraniens soupçonnés de tenter de déployer des mines, tandis que le président Donald Trump a affirmé que les discussions visant à mettre fin au conflit et à rouvrir le détroit d’Ormuz « avançaient bien ».
Le dollar américain est resté stable, porté par la demande de valeur refuge liée aux tensions géopolitiques et aux anticipations d’une Réserve fédérale plus offensive. L’outil CME FedWatch montrait que les marchés intégraient une probabilité proche de 41,0% d’une hausse de taux de 25 points de base d’ici la fin de l’année, et l’attention se tourne vers les prochaines données d’inflation PCE pour orienter la politique monétaire. Par ailleurs, l’évolution du CAD est généralement influencée par les décisions de taux de la Banque du Canada et par le pétrole — première exportation du pays — ainsi que par la croissance intérieure, l’inflation et la balance commerciale ; la BdC vise une inflation de 1 à 3% et peut également recourir à l’assouplissement ou au resserrement quantitatif pour piloter les conditions de crédit.
USD/CAD Soutenu par la demande de valeur refuge et la divergence des politiques des banques centrales
Nous observons le taux de change USD/CAD se maintenir autour de 1,3810, signe d’une nette difficulté pour le dollar canadien. Malgré l’avantage procuré par des prix du pétrole élevés, le regain d’aversion au risque sur les marchés mondiaux apporte un soutien marqué au dollar américain. Cette configuration suggère que la demande de valeur refuge constitue actuellement la force dominante sur cette paire.
La vigueur du billet vert s’explique par deux facteurs principaux : des tensions géopolitiques persistantes et l’anticipation d’une Fed plus restrictive. Les attentes de marché s’orientent vers une nouvelle hausse de taux d’ici la fin de l’année, un scénario qui gagne en crédibilité. L’indice du dollar (DXY) en témoigne, s’étant récemment hissé à un plus haut de six mois à 106,50, les investisseurs recherchant la sécurité.
Tous les regards se portent désormais sur les prochaines données d’inflation PCE aux États-Unis, déterminantes pour la prochaine décision de la Fed. Les dernières statistiques montrent que le Core PCE reste au-dessus de l’objectif de 2% de la banque centrale, et l’outil CME FedWatch indique désormais une probabilité de 45% d’une hausse de taux d’ici septembre, contre 41% la semaine dernière. Un chiffre d’inflation supérieur aux attentes consoliderait presque à coup sûr ces anticipations restrictives et pousserait le dollar encore plus haut.
Côté canadien, le tableau apparaît plus prudent, ce qui limite le potentiel du dollar canadien. La Banque du Canada a maintenu son taux directeur à 4,5% dans un contexte de craintes de ralentissement de la croissance, alors même que l’inflation au Canada demeure au-dessus de la fourchette cible. Cette divergence de politique monétaire — Fed potentiellement plus offensive et BdC plus patiente — favorise un USD/CAD plus élevé.
Éléments de stratégie et principaux risques
Dans ce contexte, nous estimons qu’un positionnement en faveur d’une poursuite de la hausse de l’USD/CAD constitue une stratégie prudente dans les prochaines semaines. Nous voyons de la valeur à acheter des options d’achat (calls) sur USD/CAD avec une échéance fin juin 2026. Un prix d’exercice autour de 1,3900 pourrait offrir un profil risque/rendement attractif, permettant de participer à une éventuelle hausse tout en limitant le risque de baisse à la prime payée.
Néanmoins, il convient de rester vigilant quant aux principaux risques pesant sur ce scénario, en premier lieu le pétrole et la géopolitique. Une désescalade soudaine des tensions ou une envolée du WTI au-delà de 95 dollars le baril pourrait rapidement renforcer le dollar canadien. Dès lors, la mise en place de stop-loss sur toute position acheteuse, ou le recours à des options de vente (puts) de protection, constitue une approche sensée pour gérer le risque de retournement.
