L’EUR/USD a basculé en territoire négatif autour de 1,1635 en début de séance asiatique mardi, l’euro cédant du terrain face au dollar. La demande de devise américaine reste soutenue par l’incertitude autour d’un possible accord de paix entre les États-Unis et l’Iran. Plus tard dans la séance, les marchés écouteront le membre de la BCE Olaf Sleijpen et le président de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, des interventions susceptibles d’accroître la volatilité à court terme (c’est‑à‑dire l’ampleur et la vitesse des variations de prix). Les développements géopolitiques restent au centre de l’attention après un reportage de Fox News indiquant que des forces américaines ont mené lundi des « frappes d’autodéfense » dans le sud de l’Iran. Un porte-parole du commandement central américain (CENTCOM, l’état-major chargé des opérations au Moyen‑Orient) a déclaré que ces frappes visaient des sites de lancement de missiles ainsi que des navires et embarcations iraniens qui tentaient de déployer des mines (des explosifs placés en mer pour endommager les navires). L’armée américaine a indiqué qu’elle protégerait ses forces tout en faisant preuve de retenue pendant le cessez-le-feu (une pause des combats). Par ailleurs, Bloomberg cite le président Donald Trump, selon qui les discussions pour mettre fin au conflit et rouvrir le détroit d’Ormuz « avancent bien ». Côté politique monétaire, les marchés intègrent près de 85% de probabilité d’une hausse de taux de 25 points de base (soit 0,25 point de pourcentage) de la BCE en juin, selon l’outil ECB Watch.

Flux vers les valeurs refuges et volatilité en hausse

Avec l’incertitude sur l’accord États-Unis–Iran, on observe un flux classique vers une valeur refuge, le dollar, ce qui pèse sur l’EUR/USD. Le marché reste tendu, ce qui se traduit par une hausse de la volatilité. La volatilité implicite à un mois des options EUR/USD (la variation attendue par le marché, déduite du prix des options) est passée d’environ 6% à plus de 8,5% ces derniers jours, signe que les opérateurs anticipent des mouvements plus amples. Cette tension géopolitique se répercute directement sur le pétrole : les contrats à terme sur le Brent (prix de référence mondial) ont gagné plus de 5% sur la semaine, au-delà de 95 dollars le baril. Historiquement, les conflits autour du détroit d’Ormuz (passage clé pour le transport de pétrole) entretiennent des prix de l’énergie élevés, ce qui pénalise davantage la zone euro, importatrice d’énergie, que les États-Unis. Ce facteur peut limiter une hausse marquée de l’euro, même si la BCE adopte un ton plus ferme contre l’inflation (dit « hawkish », c’est‑à‑dire favorable à des taux plus élevés).

Écart entre banques centrales et stratégies de marché

L’écart entre les attentes sur les banques centrales est net. Alors que le marché donne 85% de chances à une hausse de 25 points de base de la BCE en juin, l’outil CME FedWatch (indicateur basé sur les prix des contrats à terme sur taux américains) n’attribue qu’environ 20% de probabilité à une hausse comparable de la Réserve fédérale. En temps normal, cet écart soutiendrait l’euro, mais le risque géopolitique domine. Pour les prochaines semaines, des stratégies sur dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif, ici l’EUR/USD) visant à profiter de l’incertitude peuvent être adaptées. Acheter un straddle ou un strangle sur l’EUR/USD (stratégies d’options qui visent à gagner si le marché bouge fortement, sans parier sur le sens) peut permettre de miser sur l’amplitude des mouvements. Autre approche, pour ceux qui anticipent une aggravation : acheter des options de vente (put, qui prennent de la valeur si le taux baisse) avec un prix d’exercice proche du seuil psychologique de 1,1500 offre un risque limité (la perte maximale est la prime payée) pour se positionner sur une poursuite de la baisse.

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