Le président américain Donald Trump a déclaré que les négociations en vue d’un accord avec l’Iran pour mettre fin au conflit et rouvrir le détroit d’Ormuz « avançaient bien », a rapporté Bloomberg lundi. Il a aussi indiqué avoir exhorté l’Arabie saoudite, le Qatar et d’autres pays à rejoindre les accords d’Abraham, un signal d’accélération vers un accord entre Washington et Téhéran. Des points clés restent toutefois à trancher entre les États-Unis et Israël, dont la question de la libre circulation des navires dans le détroit d’Ormuz et le calendrier de déblocage de plusieurs milliards de dollars d’avoirs iraniens. Sur les marchés, le pétrole a reculé après ces informations, le WTI (pétrole américain de référence) perdant 6,75% à 89,55 dollars.

Volatilité du marché pétrolier et stratégies de trading

Nous traitons ce titre en priorité: la baisse de 6,75% du WTI montre que le marché intègre une probabilité plus élevée d’accord. Cette hausse de l’incertitude devrait faire monter la volatilité implicite (l’anticipation, par le marché, des variations à venir) des options sur le pétrole dans les prochains jours. En conséquence, acheter des options (contrats donnant le droit d’acheter ou de vendre à un prix fixé) sera coûteux, mais leur détention peut devenir très rentable si les prix bougent fortement dans une direction. Compte tenu d’un possible retour important de l’offre mondiale, nous envisageons d’acheter des options de vente (« puts », qui gagnent de la valeur si le prix baisse) sur les contrats à terme WTI et Brent (référence mondiale) des échéances juillet et août. Un accord pourrait remettre sur le marché environ 1,3 million de barils par jour en provenance d’Iran, d’après les niveaux d’exportation d’avant sanctions, ce qui ferait reculer les prix vers le bas des 80 dollars. Le dernier rapport de l’EIA (agence américaine de l’énergie) du 20 mai 2026, qui montrait une baisse inattendue des stocks, pèse désormais moins face à ce changement géopolitique. Pour réduire le coût élevé des options, nous étudions surtout des « bear put spreads »: une stratégie qui consiste à acheter un put et à en vendre un autre à un prix d’exercice plus bas, afin de diminuer la prime payée, tout en conservant un potentiel de gain si le marché recule. Le principal risque est un effondrement des discussions, qui ferait bondir les prix du pétrole et rendrait ces positions perdantes. Il faut donc rester réactif et prêt à couper les positions au moindre signe de rupture des négociations. Cette situation rappelle la période précédant l’accord nucléaire de 2015 (JCPOA, accord sur le programme nucléaire iranien), qui avait contribué à une phase prolongée de prix du pétrole plus faibles, le marché anticipant le retour des barils iraniens. Avec une croissance de la demande mondiale déjà en ralentissement au premier trimestre 2026, le marché paraît encore plus sensible à des volumes supplémentaires, ce qui accentue le risque de baisse des cours.

Implications plus larges pour les marchés et autres opérations

Au-delà du brut, nous voyons des opportunités pour jouer une baisse du secteur de l’énergie via des produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif sous-jacent). Nous achetons des puts sur l’Energy Select Sector SPDR Fund (XLE), un ETF (fonds coté en Bourse) exposé aux actions du secteur énergétique américain, car les producteurs sont directement pénalisés par la baisse des prix des matières premières. Le marché n’intègre pas encore pleinement ce risque dans les valeurs de l’énergie, ce qui crée, selon nous, un point d’entrée intéressant.

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