L’or a progressé de plus de 1,30% lundi, dans des échanges peu fournis aux États-Unis (jour férié du Memorial Day), avec le XAU/USD à 4.570 dollars après un rebond depuis un plus bas de séance à 4.519 dollars. Le mouvement est intervenu alors que le dollar s’affaiblissait et que les contrats à terme sur les actions américaines inscrivaient de nouveaux records. L’indice du dollar (DXY, qui mesure le billet vert face à un panier de grandes devises) a cédé 0,32% vers 99,00, tandis que le WTI (pétrole américain de référence) a chuté de plus de 6% à 91,00 dollars le baril après des propos indiquant que les négociations États-Unis–Iran « avançaient bien ». Nikkei a indiqué que l’Iran rouvrirait le détroit d’Ormuz après que Washington et Téhéran se sont accordés pour prolonger un cessez-le-feu de 60 jours, sous réserve de l’approbation du Guide suprême iranien, l’ayatollah Mojtaba Khamenei. Selon cet accord, l’Iran enlèverait les mines en 30 jours, rétablirait le passage de tous les navires et mettrait fin aux droits de transit, tandis que les discussions sur le nucléaire reprendraient au fur et à mesure que les États-Unis assoupliraient progressivement les sanctions visant les actifs iraniens. Les marchés ont aussi ajusté leurs anticipations sur la Réserve fédérale (Fed, la banque centrale américaine) : Prime Terminal estime à 50% la probabilité d’une hausse des taux d’ici décembre. D’un point de vue graphique, l’or semble former un plancher près de 4.450 dollars, avec des résistances à 4.600 dollars, la moyenne mobile simple à 20 jours (SMA, moyenne des cours sur 20 séances qui sert de repère de tendance) à 4.603 dollars, la SMA à 50 jours à 4.657 dollars puis 4.700 dollars ; les supports se situent à 4.550, 4.500, 4.450, 4.400 et la SMA à 200 jours (repère de tendance plus longue) à 4.357 dollars.

Stratégies sur options sur l’or face aux mouvements de change et aux tensions géopolitiques

Compte tenu de signaux contradictoires, la récente fermeté de l’or est vue comme une occasion d’utiliser des instruments dérivés (produits financiers dont la valeur dépend d’un actif, ici l’or) avec un risque plafonné. L’indice du dollar (DXY) teste la zone de 99,00, un plus bas de plusieurs années, ce qui soutient généralement les matières premières (dont le prix est souvent libellé en dollars). Nous nous positionnons pour une hausse supplémentaire en achetant des options d’achat (« calls » : droit d’acheter à un prix fixé) avec des prix d’exercice (niveau de prix prévu au contrat) au-dessus de la barrière psychologique des 4.600 dollars. Le marché reste tendu avant les statistiques clés de la semaine, notamment l’inflation « Core PCE » (indice des dépenses de consommation, hors éléments volatils, mesure privilégiée par la Fed). L’indice des prix à la consommation d’avril 2026 est ressorti plus élevé que prévu, à +3,8% sur un an, ce qui rend cette publication du PCE déterminante pour la Fed. Alors que les opérateurs évaluent à 50/50 la probabilité d’un relèvement des taux d’ici décembre, nous anticipons de fortes variations, que les investisseurs en options peuvent exploiter.

Couverture de l’exposition à l’or et positionnement sur la volatilité

La possibilité d’un accord États-Unis–Iran constitue un facteur défavorable, comme l’illustre la chute de 6% du WTI à 91 dollars le baril. Historiquement, une détente géopolitique réduit l’attrait de l’or comme valeur refuge, ce qui peut provoquer des reculs rapides. Pour limiter ce risque, il paraît prudent de couvrir les positions acheteuses en achetant des options de vente (« puts » : droit de vendre à un prix fixé) « hors la monnaie » (prix d’exercice éloigné du prix actuel, ici en dessous du marché) sous le support clé des 4.500 dollars. Sur le plan graphique, l’or évolue dans un couloir entre un support proche de 4.500 dollars et une résistance autour de la moyenne mobile à 50 jours vers 4.657 dollars. La volatilité implicite sur les options sur l’or (volatilité anticipée par le marché, intégrée dans les prix des options) est remontée à 18%, signe que le marché s’attend à un mouvement marqué. Cela rend des stratégies visant à profiter d’un fort mouvement, comme le « straddle » (achat simultané d’un call et d’un put au même prix d’exercice, pour gagner si le prix bouge fortement dans un sens ou dans l’autre), particulièrement adaptées pour jouer la réaction aux publications de la semaine.

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