La roupie indienne a ouvert en hausse, alors que l’USD/INR prolongeait une baisse de quatre séances vers 95,20, son plus bas niveau depuis près de deux semaines. Ce mouvement a été soutenu par l’anticipation de nouvelles interventions de la Reserve Bank of India (RBI, la banque centrale indienne) sur le marché des changes (marché où s’échangent les devises), ainsi que par un recul initial du pétrole, après des signes d’amélioration des discussions entre les États-Unis et l’Iran. Le baril a toutefois rebondi quand l’Iran a déclaré que le détroit d’Ormuz relevait des États riverains. Les réserves de change de la RBI (actifs en devises et en or servant à stabiliser la monnaie) sont estimées à près de 700 milliards de dollars. Le positionnement du marché a aussi été influencé par des investisseurs institutionnels étrangers (FII, grands fonds internationaux) toujours vendeurs nets pour une quatrième séance, avec des sorties totalisant 10 386,52 crores de roupies. La volatilité du pétrole (fortes variations de prix) est restée un moteur central : le WTI (pétrole de référence américain) est remonté vers 91,60 dollars après avoir perdu plus de 6% jusqu’à environ 89,50 dollars. Le Dollar Index (indice mesurant le dollar face à un panier de grandes devises) cédait 0,3% autour de 99,00. Les prix implicites de CME FedWatch (outil qui déduit des contrats à terme la probabilité des décisions de la Fed) indiquaient une probabilité d’au moins une hausse de taux de la Réserve fédérale cette année proche de 57%, contre 67% vendredi. Sur le plan technique, l’USD/INR évoluait près de sa moyenne mobile exponentielle à 20 jours (EMA, moyenne pondérant davantage les derniers cours) à 95,3719, avec un RSI autour de 53 (indice de force relative, indicateur de momentum : au-dessus de 70 surachat, sous 30 survente). Une cassure sous 95,00 pourrait ouvrir la voie vers 94,00, tandis qu’un retour au-dessus de 96,37 pourrait ramener 97,00.

RBI Action and Market Strategy

La Reserve Bank of India signale clairement qu’elle veut limiter une baisse excessive de la roupie, ce qui plafonne l’USD/INR. Avec des réserves de change récemment annoncées à 698 milliards de dollars, la banque centrale dispose de moyens importants pour intervenir contre des mouvements spéculatifs (positions visant à profiter d’un mouvement rapide plutôt que d’un besoin économique). Dans ce contexte, vendre de l’optionnel à la hausse (stratégies gagnant si l’USD/INR ne monte pas trop, via la vente d’options) peut être pertinent à court terme, car un mouvement durable au-dessus de 97,00 paraît peu probable.

Oil Prices, FII Outflows, and Trading Range

La prudence reste de mise compte tenu de l’instabilité du pétrole, l’optimisme initial sur un accord États-Unis–Iran s’atténuant. L’Inde importe plus de 85% de ses besoins en brut, et un baril au-dessus de 91 dollars exerce une pression directe sur le déficit courant (solde des échanges de biens, services et revenus avec l’étranger). Cette incertitude énergétique suggère qu’une appréciation marquée de la roupie, qui ferait passer l’USD/INR sous 95,00, serait difficile à maintenir. Les sorties de capitaux étrangers constituent un autre frein : plus de 10 300 crores de roupies ont été retirés des actions en quatre jours. D’après des données récentes des dépositaires (organismes qui enregistrent la détention et les flux de titres), les ventes de FII ce mois-ci pourraient être les plus importantes depuis octobre 2025, sur fond d’inquiétudes sur les résultats des entreprises. Tant que cette pression vendeuse persiste, elle limite la progression de la roupie. Dans ce contexte, le scénario privilégié est un marché en range (cours évoluant dans une fourchette) avec une volatilité élevée. La volatilité implicite (volatilité anticipée par le marché, déduite des prix des options) des options USD/INR à un mois est remontée à 5,8%. Vendre un strangle (vente simultanée d’un call et d’un put hors-la-monnaie, stratégie profitable si le cours reste dans une fourchette) avec des strikes autour de 94,50 et 96,50 peut permettre de bénéficier de l’érosion temporelle (perte de valeur des options avec le temps, dite « time decay »). L’accent est mis sur la vente de call spreads au-dessus de 96,50 (vente d’un call et achat d’un autre plus haut pour plafonner le risque), la posture de la RBI rendant une forte hausse moins probable.

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