L’EUR/CAD a progressé pour une quatrième séance consécutive, évoluant près de 1,6080 en matinée européenne lundi, le dollar canadien s’affaiblissant dans le sillage d’un repli des prix du pétrole. Le mouvement intervient alors que les craintes sur l’offre sur les marchés du brut se sont atténuées, sur fond d’optimisme autour d’un possible accord entre les États-Unis et l’Iran. Cela réduit le soutien à la devise canadienne, souvent liée au pétrole, le Canada étant le principal exportateur de pétrole brut vers les États-Unis. Selon plusieurs informations, Washington et Téhéran seraient proches d’un accord prévoyant une prolongation de 60 jours d’un cessez-le-feu (arrêt temporaire des combats), la réouverture du détroit d’Ormuz (passage maritime stratégique) et le déminage de mines iraniennes, en échange d’une levée du blocus américain sur les ports iraniens. L’attention se tourne aussi vers les prochains discours de responsables de la Banque centrale européenne (BCE), après l’avertissement de l’institution: des prix de l’énergie plus élevés pourraient relever les prévisions d’inflation (hausse généralisée des prix) pour cette année et renforcer l’argument en faveur d’une hausse de taux. Le débat porte sur une décision en juin et sur la possibilité d’un nouveau resserrement en juillet. Le détroit d’Ormuz reste une voie clé pour près de 20% de l’approvisionnement énergétique mondial, tandis que la BCE conserve un objectif d’inflation de 2% à moyen terme.

Principaux moteurs de la hausse de l’EUR/CAD

Nous voyons la tendance haussière de l’EUR/CAD, actuellement proche de 1,6080, comme une opportunité dans les prochaines semaines. Le moteur principal est la faiblesse du dollar canadien, pénalisé par la baisse du pétrole. Dans ce contexte, nous envisageons d’acheter des options d’achat (call, droit d’acheter à un prix fixé à l’avance) sur l’EUR/CAD, avec des prix d’exercice (strike, prix fixé d’avance) autour de 1,6150 et 1,6200, et des échéances (date de fin de validité) fin juin ou en juillet. La baisse récente des prix du pétrole a été marquante, le WTI (pétrole américain de référence) passant de plus de 84 dollars à moins de 78 dollars le baril sur le mois écoulé. Cela pèse directement sur le Canada qui, selon les dernières données de l’Energy Information Administration (agence américaine de l’énergie), exporte environ 4,2 millions de barils par jour vers les États-Unis. Cette pression «de fond» sur le CAD a peu de chances de s’inverser sans changement du contexte géopolitique. Un éventuel accord États-Unis–Iran est le principal élément déclencheur que nous surveillons. Un accord qui rouvre le détroit d’Ormuz ferait probablement reculer les prix du pétrole et pousserait l’EUR/CAD à la hausse. Ce scénario à issue très tranchée rend la paire sensible aux titres d’actualité, ce qui suggère une hausse de la volatilité (amplitude et vitesse des variations de prix) au fil des négociations. Historiquement, les tensions dans le détroit d’Ormuz ont provoqué des flambées rapides des prix du pétrole. En 2019, lors d’incidents impliquant des pétroliers, le Brent (référence mondiale du pétrole) avait bondi d’environ 5% en une seule séance, sur fond de craintes d’approvisionnement. Un échec des discussions actuelles pourrait déclencher une réaction comparable, renforçant rapidement le CAD et effaçant la hausse récente de l’EUR/CAD.

Anticipations sur les taux de la BCE et positionnement tactique

De l’autre côté de la paire, la hausse de taux attendue de la BCE en juin apporte un soutien à l’euro. Les investisseurs écouteront attentivement la prochaine intervention de Christine Lagarde pour obtenir des indications sur la trajectoire au-delà de juin. Un ton «restrictif» (hawkish, favorable à des taux plus élevés pour freiner l’inflation) serait un catalyseur supplémentaire pour l’euro. Dans ce cadre, notre stratégie principale est d’utiliser des «spreads haussiers» sur options d’achat (bull call spreads), afin d’exprimer un scénario modérément favorable tout en limitant le risque. Concrètement, cela consiste à acheter une option d’achat avec un prix d’exercice plus bas et à vendre une option d’achat avec un prix d’exercice plus élevé, ce qui réduit le coût initial. La position devient gagnante si la paire poursuit sa progression graduelle, portée par des politiques monétaires qui divergent (banques centrales orientées différemment) et par l’apaisement des inquiétudes sur l’offre de pétrole.

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