Stratégie dollar prudemment haussière et gestion du risque
Nous estimons que la stratégie à court terme consiste à rester prudemment haussier sur le dollar, avec une gestion du risque clairement définie. La vigueur persistante est portée par les rendements à 2 ans, qui reflètent une inflation qui ralentit difficilement : les dernières données ont montré un indice des prix à la consommation (CPI, mesure de l’inflation) stable à 3,6% sur un an. Cet environnement favorise des opérations qui profitent d’un dollar fort, comme des positions acheteuses sur des contrats à terme (futures, instruments listés permettant d’acheter/vendre à une date donnée) sur l’indice du dollar, ou des options d’achat (call, droit d’acheter à un prix fixé) sur des paires de devises comme USD/JPY. Le principal risque est un retournement soudain en cas de nouvelle géopolitique positive, en particulier la finalisation d’un accord États-Unis–Iran. Pour s’en protéger, nous envisageons d’acheter des options de vente (put, droit de vendre à un prix fixé) sur le dollar, très en dehors de la monnaie (out-of-the-money, avec un prix d’exercice éloigné du prix actuel, donc moins chères). Ces options offrent une protection à coût limité contre une baisse rapide si la diplomatie aboutit et que la prime de risque actuelle disparaît.Énergie et produits dérivés comme couvertures géopolitiques
Le marché pétrolier offre une autre manière de couvrir ce risque géopolitique, avec le Brent proche de 98 dollars le baril. On se souvient que l’accord nucléaire de 2015 avait entraîné une baisse marquée des prix du pétrole, et nous anticipons une réaction comparable. Ainsi, acheter des options de vente sur le Brent ou le WTI (référence du pétrole américain) pour les prochains mois peut constituer une position intéressante, susceptible de gagner si les tensions retombent.
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