Les prix des matières premières basculent dans le rouge
Les chiffres d’avril montrent un retournement net : après +4,1 %, l’indice affiche -0,8 %. Cela laisse craindre des recettes d’exportation plus faibles et constitue un signal négatif pour le dollar néo-zélandais (NZD). Cette baisse va dans le même sens que les derniers indicateurs d’activité manufacturière en Chine. Le PMI manufacturier (indice des directeurs d’achat, un baromètre de l’activité industrielle) a reculé à 49,8. Un niveau sous 50 indique une contraction, donc une demande plus faible pour nos produits. Par ailleurs, la dernière vente aux enchères Global Dairy Trade (plateforme internationale de référence pour les prix des produits laitiers) a montré une baisse de 2,9 % de son indice, confirmant la pression sur des exportations clés. Dans ce contexte, un rebond rapide des prix des matières premières paraît peu probable dans les prochaines semaines. Nous privilégions une position acheteuse sur AUD/NZD, car l’Australie semble bénéficier d’une demande plus solide pour les matières premières “dures” comme le minerai de fer, par rapport au panier néo-zélandais davantage orienté vers les matières premières agricoles. Comme fin 2025, un ralentissement de la demande mondiale pourrait pénaliser davantage le profil d’exportations de la Nouvelle-Zélande, ce qui avait alors soutenu le taux de change AUD/NZD (le “cross”, c’est-à-dire la paire de devises) sur le trimestre suivant.Conséquences pour la politique de la RBNZ
Ce choc sur les prix change sensiblement la perspective de politique monétaire de la Reserve Bank of New Zealand (RBNZ, la banque centrale). Même si l’inflation du T1 2026 est restée élevée à 4,1 %, ces nouvelles données donnent à la banque centrale des arguments pour adopter un ton plus accommodant (dovish, c’est-à-dire plus favorable à une politique de taux plus bas). Les marchés de swaps de taux d’intérêt (contrats financiers reflétant les anticipations de taux) seront à surveiller pour voir si les investisseurs écartent l’hypothèse d’une hausse de taux cette année.
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