L’analyste de Commerzbank, le Dr Henry Hao, estime que la Chine est mieux placée que de nombreuses économies asiatiques pour faire face à des perturbations énergétiques liées aux tensions au Moyen-Orient et aux risques autour du détroit d’Ormuz. La note met en avant des importations de pétrole brut diversifiées, d’importantes réserves stratégiques (stocks publics d’urgence) et une consommation plus faible d’énergies fossiles (pétrole, gaz, charbon) par unité de PIB (richesse produite). En Asie, les pays utilisent des réserves stratégiques de pétrole (stocks d’urgence) avec des résultats contrastés. Le Japon, la Corée du Sud et Taïwan disposent de stocks publics conséquents, tandis que l’Inde, la Thaïlande et les Philippines ont des volumes limités et sont plus exposés à une rupture prolongée des approvisionnements. La Chine est décrite comme utilisant ses réserves et des mesures de politique publique (décisions des autorités sur les prix, les importations ou la distribution) pour atténuer les chocs de prix et d’offre à court terme. La volatilité géopolitique (instabilité liée aux relations internationales) continuerait toutefois de peser sur cette protection immédiate. La Chine a réduit sa dépendance au brut du Moyen-Orient en diversifiant ses sources, et cette part est présentée comme la plus faible parmi les grandes économies asiatiques. Le rapport indique que la part du Moyen-Orient dans l’approvisionnement chinois en brut recule depuis 2022. Le rapport ajoute que le “mix” énergétique (répartition entre sources d’énergie) de la Chine évolue, avec davantage d’énergies renouvelables (solaire, éolien, hydraulique) et moins d’énergies fossiles par unité de PIB. Il note aussi que les effets varient selon les secteurs, les transports et la chimie étant plus susceptibles de subir des tensions si la volatilité persiste. Compte tenu des tensions autour du détroit d’Ormuz, il faut envisager des opérations favorisant les actifs chinois par rapport à ceux de voisins asiatiques plus vulnérables. Une approche consiste à mettre en place un “pairs trade” (position relative: acheter un actif et vendre un autre pour miser sur l’écart), en achetant le yuan chinois contre un panier vendant le yen japonais et le won sud-coréen. Cette position s’appuie sur les dernières données de mars 2026 montrant que le Japon importe encore 88% de son pétrole brut via le détroit, tandis que les chiffres chinois du T1 2026 indiquent que la dépendance au Moyen-Orient est tombée à 42%. Une position acheteuse directe sur les contrats à terme Brent (produit dérivé standardisé pour s’exposer au prix du pétrole) ou des options d’achat (“call”, droit d’acheter à un prix fixé) constitue aussi une couverture (protection) contre un choc d’offre venant du détroit. Les prix avaient réagi très vite lors des tensions de 2024 et 2025, et toute perturbation des près de 21 millions de barils transitant chaque jour par Ormuz aurait un impact mondial immédiat. C’est l’approche la plus simple pour se positionner en cas d’aggravation du conflit. Cependant, il faut aussi tenir compte d’un impact inégal au sein de l’économie chinoise. L’analyse pointe des fragilités dans les transports et la chimie, très sensibles aux coûts de l’énergie. On peut exprimer ce scénario en vendant des ETF (fonds cotés en Bourse répliquant un indice) centrés sur la chimie industrielle chinoise, ou en achetant des options de vente (“put”, droit de vendre à un prix fixé) sur de grandes compagnies aériennes et de transport maritime cotées à Shanghai ou à Hong Kong.

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