Le Brent a connu de fortes variations de prix liées aux tensions avec l’Iran et aux annonces changeantes concernant le détroit d’Ormuz. Les prix ont réagi aux gros titres sur le cessez-le-feu et à l’évolution des attentes sur le passage des navires dans le détroit.
Sur la semaine, les marchés ont progressé à mesure que les espoirs d’un accord entre l’Iran et les États-Unis augmentaient. Vendredi, le ministre iranien des Affaires étrangères a déclaré que le détroit d’Ormuz resterait ouvert pendant la période restante du cessez-le-feu (arrêt temporaire des combats).
Ce message a été contredit en moins d’une journée : samedi, l’Iran a indiqué que le détroit était fermé. Le trafic maritime dans le détroit a repris samedi, puis s’est de nouveau arrêté.
Le Brent a reculé de -5,06% la semaine dernière à 90,38 $/bbl (dollars par baril), après une chute de -9,07% vendredi, soit sa plus faible clôture depuis le 10 mars. Lundi matin, le Brent a progressé de +5,61% à 95,45 $/bbl.
Vendredi après-midi à Londres, Polymarket (plateforme de paris sur des événements) évaluait à 84% la probabilité d’un retour à la normale du trafic dans le détroit d’ici fin mai. Cette estimation est ensuite retombée à environ 63%, proche du niveau de jeudi dernier, mais au-dessus des 37% constatés au même moment la semaine précédente.
Le risque n’est pas abstrait : environ 20% de la consommation mondiale de pétrole transite chaque jour par ce détroit. Cela se voit sur le marché des produits dérivés (contrats financiers dont la valeur dépend d’un actif comme le pétrole), où l’indice de volatilité du pétrole du CBOE, l’OVX (baromètre des variations de prix attendues), a bondi au-delà de 45, son plus haut niveau de l’année, signe que les intervenants se préparent à de fortes oscillations. Dans ce contexte, prendre des positions « en direct » sur le prix (acheter ou vendre le pétrole sans protection) devient risqué, et pousse vers des approches qui encadrent mieux le risque.
Vu le caractère binaire du risque — le détroit est ouvert ou fermé —, les opérateurs peuvent envisager les options (contrats donnant le droit, et non l’obligation, d’acheter ou de vendre à un prix fixé) pour encadrer leur exposition. Acheter des « call spreads » (stratégie combinant l’achat et la vente d’options d’achat pour limiter le risque et le gain) peut permettre de miser sur une escalade avec un risque plafonné, tandis que des « put spreads » (même principe avec des options de vente) peuvent servir à se positionner sur une résolution rapide. La volatilité implicite élevée (volatilité anticipée intégrée dans le prix des options) rend la vente d’options attirante, mais le risque d’un « gap » (saut brutal du prix entre deux cotations) reste trop important.
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