La demande extérieure en tête
Les données de prix se sont améliorées: l’indice des prix à la production (PPI, qui mesure l’évolution des prix «sortie usine») est repassé en hausse à +0,5% sur un an en mars après 41 mois de baisse. Cette hausse est liée à des matières premières plus chères, en raison de perturbations d’approvisionnement autour du détroit d’Ormuz (passage maritime clé pour le pétrole) et des ajustements de capacité (réduction ou réorganisation des capacités de production). Avec des indicateurs PPI et CPI (indice des prix à la consommation, qui mesure l’inflation payée par les ménages) mieux orientés, la pression pour un assouplissement monétaire marqué s’est réduite. DBS a ramené sa prévision de baisse du taux préférentiel de prêt à 1 an (LPR, taux de référence utilisé par les banques pour de nombreux crédits) à 10 points de base (0,10 point de pourcentage), contre 20 points de base auparavant. La croissance du PIB à 5,0% au T1 met en évidence un écart entre une demande extérieure forte et une économie domestique plus fragile. Cela suggère de privilégier les entreprises très exposées à l’international plutôt que celles dépendantes de la consommation locale. Il s’agit d’une approche sélective plutôt que d’un optimisme généralisé sur l’ensemble du marché chinois. La solidité des exportations (+14,7% au T1) indique une dynamique favorable pour certains secteurs manufacturiers. Des données récentes de l’Administration générale des douanes (publiées le 12 avril) montrent une hausse marquée des exportations de technologies avancées, dont les véhicules électriques et les composants pour les énergies renouvelables. Une stratégie possible consiste à acheter des options d’achat (call options, contrats donnant le droit d’acheter un actif à un prix fixé) sur des ETF (fonds cotés en Bourse) technologiques et industriels tournés vers l’export.Faiblesse intérieure et couverture
À l’inverse, la faiblesse persistante de l’immobilier et une croissance du crédit limitée signalent des tensions internes. Les prix des logements neufs dans 70 grandes villes ont encore reculé en mars, soit un 12e mois consécutif de baisse, selon les derniers chiffres. Cela suggère que des options de vente (put options, contrats donnant le droit de vendre un actif à un prix fixé) sur des indices liés à l’immobilier et aux banques peuvent servir de couverture (protection) face aux risques domestiques. Avec une inflation plus ferme, la probabilité d’un assouplissement monétaire agressif par la banque centrale a nettement diminué. Des baisses de taux attendues limitées à 10 points de base sur l’année pourraient soutenir le yuan. Ce changement contraste avec l’essentiel de 2025 et plaide pour réduire les positions vendeuses (pari sur la baisse) sur la devise. Le retour du PPI en territoire positif, pour la première fois depuis plus de trois ans, est un signal important pour les profits industriels. Alimentée par la hausse des coûts des matières premières, cette tendance soutient une vision favorable sur les matières premières, comme les contrats à terme (futures, contrats standardisés d’achat/vente à une date future) sur le cuivre et le minerai de fer. Les facteurs géopolitiques, comme les perturbations au Moyen‑Orient, ajoutent une volatilité (variations rapides des prix) à surveiller. Le coût de l’assurance transport maritime a déjà augmenté de 5% ce mois‑ci, reflétant ces tensions. Il peut être pertinent d’utiliser des options pour se couvrir contre des chocs soudains des chaînes d’approvisionnement, notamment dans l’énergie et la logistique. Créez votre compte VT Markets en réel et commencez à trader dès maintenant.
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