La paire GBP/USD a progressé lors de la séance nord-américaine de vendredi, après des informations indiquant que l’Iran avait rouvert le détroit d’Ormuz. Ce mouvement a suivi un accord sur un cessez-le-feu au Liban.
La livre sterling a atteint un plus haut journalier proche de 1,3600, tandis que le dollar américain reculait. Au moment de la rédaction, la paire GBP/USD évoluait à 1,3567, en hausse de 0,36 %.
Le marché se souvient de la réaction de fin 2025, lorsque la réouverture du détroit d’Ormuz avait provoqué une forte hausse de GBP/USD vers 1,3600. Cet épisode a montré à quelle vitesse une baisse du risque géopolitique peut affaiblir le dollar, souvent recherché comme « valeur refuge » (actif jugé plus sûr en période de stress). Cette détente soudaine avait surpris de nombreux opérateurs, au profit de ceux qui misaient déjà sur une livre plus forte.
Aujourd’hui, la volatilité implicite (volatilité anticipée par le marché et intégrée dans le prix des options) sur le marché des changes est tombée à son plus bas depuis début 2024, ce qui suggère un excès de confiance. Par exemple, l’indice de volatilité de la livre sterling du CME, le BVP, évolue autour de 5,8, en net recul par rapport aux niveaux à deux chiffres observés lors de crises passées. Dans un tel contexte de faible volatilité, les options coûtent moins cher (la prime d’option — le prix payé pour acheter une option — baisse quand la volatilité attendue recule) pour ceux qui anticipent un choc ultérieur.
Sur le plan économique, les éléments plaident aussi pour une livre potentiellement plus ferme face au dollar. Les dernières données du premier trimestre 2026 montrent une inflation sous-jacente au Royaume-Uni (inflation hors éléments très volatils comme l’énergie et l’alimentation) toujours élevée à 3,4 %, bien au-dessus de l’objectif de la Banque d’Angleterre. À l’inverse, l’inflation américaine s’est tassée à 2,7 %, ce qui donne à la Réserve fédérale davantage de marge pour envisager un assouplissement de sa politique monétaire (baisse des taux ou conditions de crédit moins strictes) plus tard cette année.
Dans ce cadre, l’achat d’options d’achat (calls, instruments donnant le droit — et non l’obligation — d’acheter la paire à un prix fixé) sur GBP/USD, avec une échéance lointaine, apparaît comme une stratégie prudente ces prochaines semaines. Elle permet de viser une hausse avec un risque limité et connu à l’avance (la perte maximale correspond en général à la prime payée). La faible volatilité actuelle rend le coût d’entrée inhabituellement attractif.
Il faut toutefois envisager le scénario inverse : l’appétit pour le risque peut se retourner rapidement. Une remontée brutale des tensions déclencherait un mouvement de « fuite vers la sécurité » (réallocation vers les actifs jugés sûrs), renforçant le dollar et faisant chuter nettement GBP/USD, comme lors des premières réactions de marché pendant la crise énergétique mondiale de 2022. Dans cette optique, couvrir des positions acheteuses avec des options de vente (puts, instruments donnant le droit de vendre) « hors de la monnaie » (prix d’exercice éloigné du niveau actuel, donc moins chères) peut offrir une protection contre une baisse imprévue.
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