Les États-Unis et l’Iran discutent d’un projet de protocole d’accord (memorandum d’entente) de trois pages, selon Axios. Les négociations portent sur des mesures liées au programme nucléaire iranien et sur un plan présenté comme visant à mettre fin au conflit en cours. Washington envisage de débloquer environ 20 milliards de dollars d’avoirs iraniens gelés, en échange de l’abandon par l’Iran d’un stock d’uranium enrichi estimé à près de 2 000 kilogrammes. (L’uranium « enrichi » est de l’uranium dont la proportion d’un isotope fissile, l’uranium‑235, a été augmentée ; plus ce taux est élevé, plus il peut servir à des usages sensibles.) Axios indique qu’une partie de ce matériau pourrait être transférée vers un pays tiers, le reste devant être « dilué » en Iran sous contrôle international. (« Dilué » signifie ici réduire le niveau d’enrichissement en le mélangeant avec de l’uranium moins enrichi, afin de le rendre moins sensible.) Les discussions portent aussi sur une pause volontaire de l’enrichissement nucléaire, les États-Unis proposant 20 ans et l’Iran cinq ans. Axios évoque de possibles échanges supplémentaires ce week-end à Islamabad, avec une médiation du Pakistan et un soutien de l’Égypte et de la Turquie, tandis que des désaccords persistent. Le ministre iranien des Affaires étrangères, Abbas Araghchi, a déclaré vendredi que, conformément au cessez-le-feu au Liban, tous les navires commerciaux peuvent emprunter le détroit d’Ormuz pendant le reste de la période de cessez-le-feu. (Le détroit d’Ormuz est un passage maritime stratégique par lequel transite une part importante du pétrole mondial.) Sur les marchés, l’indice du dollar (US Dollar Index, DXY — un indice qui mesure la valeur du dollar face à un panier de grandes monnaies) a reculé de 0,37% à 97,80. Le WTI, référence du pétrole américain (West Texas Intermediate), a chuté de 7,70% à 82,70 dollars, un plus bas de plus d’un mois. Nous rappelons la réaction des marchés en 2025, lorsque l’idée d’un accord américano-iranien avait fait plonger le pétrole et affaibli le dollar. La baisse initiale du WTI vers 82 dollars reposait sur l’espoir d’un passage durablement ouvert dans le détroit d’Ormuz. Comme on le constate aujourd’hui, cet optimisme était prématuré. L’accord global évoqué l’an dernier ne s’est pas concrétisé, laissant le marché dans une incertitude prolongée. Même si un conflit direct a été évité, les tensions demeurent un facteur clé pour les chaînes d’approvisionnement mondiales. Pour les produits dérivés sur le pétrole (contrats financiers dont la valeur dépend du prix du pétrole), cela signifie que la « prime de risque géopolitique » revient au premier plan. (Cette prime correspond au surcoût intégré dans les prix quand les investisseurs craignent une perturbation liée à la situation internationale.) Le WTI s’échange désormais autour de 94 dollars le baril. Des données récentes de l’EIA (Energy Information Administration, l’agence américaine de statistiques de l’énergie) montrent que les stocks mondiaux se sont resserrés de plus de 1,5 million de barils par jour au dernier trimestre, rendant toute perturbation potentielle à Ormuz plus critique. Nous estimons que l’achat d’options d’achat à longue échéance (« call options », des contrats donnant le droit d’acheter à un prix fixé, utiles pour se protéger ou miser sur une hausse) sur des contrats à terme de pétrole est une stratégie adaptée pour se positionner en cas d’escalade dans les prochaines semaines. L’indice du dollar (DXY), qui avait brièvement touché 97,80 lors de l’accalmie de 2025, évolue désormais au-dessus de 105. Cela reflète un déplacement de l’attention vers l’inflation américaine, ressortie à 3,2% sur un an dans le dernier indice des prix à la consommation (CPI — mesure standard de l’inflation) de mars 2026. La trajectoire du dollar dépend davantage des décisions de taux de la Réserve fédérale (la banque centrale américaine) que des gros titres géopolitiques.

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