Le S&P 500 a clôturé sur un nouveau record, en hausse de 0,26%, tandis que le Nasdaq a gagné 0,36% et a porté sa série de hausse à 12 séances, sa plus longue depuis 2009.
Le Brent a progressé de 4,70% à 99,39 dollars le baril, mais les actions américaines ont continué de monter malgré la hausse du prix du pétrole.
Deutsche Bank souligne que la progression actuelle du S&P 500 sur 11 séances de Bourse (jours où les marchés sont ouverts) compte parmi les plus fortes de ces dernières années, avec un gain de 10,7% depuis le 30 mars, pris comme point de référence.
La banque rappelle aussi que mars 2022 est la dernière période où l’indice avait affiché un mouvement sur 11 séances encore plus important, une hausse alors liée à l’espoir d’un cessez-le-feu rapide dans la guerre Russie-Ukraine, avant un repli ultérieur des marchés.
Le S&P 500 évolue actuellement près de 6.200 points, à des niveaux records, et cette vigueur de marché a un air de déjà-vu. Nous reprenons une analyse de mi-2025, qui avertissait qu’un rallye (hausse rapide des cours) ressemblait à celui de mars 2022, finalement trompeur et vite retourné. Le contexte actuel envoie un signal d’alerte similaire.
Un excès de confiance semble s’installer, alors que l’indice de volatilité du CBOE (VIX, souvent appelé « indice de la peur », qui mesure les fluctuations anticipées du S&P 500) reste bas à 13,5, ce qui suggère très peu d’inquiétude chez les investisseurs. Le ratio put-to-call sur actions (comparaison entre les options de vente, utilisées comme protection en cas de baisse, et les options d’achat, utilisées pour miser sur la hausse) est aussi retombé à 0,65, ce qui montre que les opérateurs achètent beaucoup moins d’options de protection (« puts ») que d’options haussières (« calls »). Cette faible demande d’assurance apparaît souvent juste avant un retournement de l’humeur de marché.
En toile de fond, le dernier indice des prix à la consommation (CPI, qui mesure l’inflation du panier de biens et services) est ressorti légèrement au-dessus des attentes à 3,4%, rappelant que les tensions sur les prix ne sont pas totalement retombées. Cela rend le socle du rallye fragile, comme en 2022, lorsque la hausse reposait sur des espoirs de cessez-le-feu qui se sont révélés décevants. Un schéma comparable avait été observé en 2025, quand de fortes hausses boursières avaient ignoré la montée du pétrole, un risque ensuite rapidement réévalué par le marché (les prix ont intégré ce risque d’un coup).
Il faut donc envisager de profiter de cette faible volatilité pour acheter une protection contre la baisse avant qu’elle ne devienne plus chère. Acheter des options de vente « hors de la monnaie » (prix d’exercice inférieur au niveau actuel, donc moins coûteuses mais qui ne protègent qu’en cas de baisse marquée) sur les ETF SPY ou QQQ (fonds cotés qui répliquent respectivement le S&P 500 et le Nasdaq 100) peut offrir une couverture efficace (hedge, protection du portefeuille) contre une chute soudaine. La prudence s’impose, car l’histoire montre que ces rallyes rapides, portés par un excès de confiance, peuvent se retourner tout aussi vite.
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