Netflix a déclaré un chiffre d’affaires de 12,25 milliards de dollars pour le trimestre clos en mars 2026, en hausse de 16,2% sur un an. Le BPA (bénéfice par action, c’est-à-dire le profit rapporté à chaque action) s’est établi à 1,23 dollar, contre 0,66 dollar un an plus tôt.
Le chiffre d’affaires a dépassé le consensus Zacks (moyenne des prévisions des analystes) de 12,17 milliards de dollars, soit une surprise positive de +0,65%. Le BPA a dépassé le consensus de 0,76 dollar, soit une surprise sur le BPA de +61,84%.
Aux États-Unis et au Canada (UCAN, la zone « United States and Canada »), le chiffre d’affaires a atteint 5,25 milliards de dollars, contre une estimation moyenne de 5,29 milliards de dollars (six analystes), en hausse de 13,6% sur un an. En Asie-Pacifique, le chiffre d’affaires a atteint 1,51 milliard de dollars, contre 1,48 milliard attendu, en hausse de 19,9%.
En Amérique latine, le chiffre d’affaires s’est établi à 1,5 milliard de dollars, contre 1,48 milliard attendu, en hausse de 18,6% sur un an. En Europe, Moyen-Orient et Afrique (EMEA), le chiffre d’affaires a atteint 4 milliards de dollars, contre 3,91 milliards attendus, en hausse de 17,4%.
La surprise sur le BPA est l’élément central, et nous anticipons une hausse sensible du cours. Après la publication des résultats, la volatilité implicite (anticipation par le marché de l’ampleur des variations du titre, déduite du prix des options) sur les options Netflix a probablement chuté. Elle serait passée de plus du 80e percentile (niveau élevé par rapport à l’historique) à moins de 20 en une journée. Dans ce contexte, les stratégies qui consistent à vendre de la prime d’options (encaisser le prix payé pour l’option), plutôt qu’à en acheter, deviennent plus intéressantes.
Compte tenu de la solidité des marchés internationaux, notamment en Europe et en Asie-Pacifique, nous restons à l’aise avec la vente de spreads de puts hors de la monnaie (positions sur options qui visent à encaisser une prime tout en pariant que le titre ne baissera pas sous un certain niveau ; « hors de la monnaie » signifie que l’option n’a pas d’intérêt immédiat à être exercée). Cette approche permet d’encaisser une prime en misant sur l’absence de forte baisse dans les prochaines semaines. Le dépassement de 61,84% sur le BPA constitue un soutien au sentiment de marché.
Il faut toutefois relever le léger écart négatif sur le chiffre d’affaires aux États-Unis et au Canada, le marché le plus mûr du groupe. Cela suggère un ralentissement de la croissance domestique, risque déjà observé par le passé. C’est l’argument principal pour une approche plus prudente.
Pour les traders qui estiment que la hausse post-résultats pourrait être excessive au vu du chiffre d’affaires domestique, la vente d’un call spread à crédit (stratégie d’options qui encaisse une prime et gagne si le titre stagne ou baisse modérément, avec un risque plafonné) est une option. L’écart UCAN — 5,25 milliards de dollars contre 5,29 milliards attendus — peut justifier un essoufflement de la dynamique haussière.
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