Les économistes de Standard Chartered, Jonathan Koh et Edward Lee, s’attendent à ce que la Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP, la banque centrale des Philippines) maintienne son taux directeur à 4,25% en avril, repoussant à juin une hausse de 25 pdb (points de base, soit 0,25 point de pourcentage) auparavant anticipée. Ils continuent de prévoir un seul relèvement de taux et ont relevé leur prévision d’inflation CPI (indice des prix à la consommation) pour 2026 à 4,5%, contre 4,0%, après la publication de l’inflation de mars.
Ils estiment que la BSP pourrait éviter de durcir sa politique monétaire (resserrement, c’est‑à‑dire hausse des taux pour freiner la demande) car l’inflation de mars a été tirée par des facteurs d’offre (hausse des coûts ou pénuries, plutôt qu’une demande trop forte), et la banque a maintenu ses taux lors d’une réunion exceptionnelle en mars (hors calendrier). L’inflation de mars s’est établie à 4,1%, au‑dessus de la fourchette de prévision de la BSP (3,1%–3,9%), tandis que l’inflation sous‑jacente (core, c’est‑à‑dire hors éléments volatils comme l’énergie et certains aliments) en variation mensuelle corrigée des effets saisonniers (ajustée pour neutraliser les variations habituelles liées aux saisons) a suivi sa trajectoire habituelle.
Ils indiquent que la BSP surveille les anticipations d’inflation (ce que ménages et entreprises pensent que l’inflation sera), l’inflation sous‑jacente et les prix payés par les 30% de ménages les plus modestes. En mars, l’inflation des ménages à plus faibles revenus était de 4,2% sur un an, proche du taux global de 4,1%, et les anticipations restent ancrées (stables, sans dérive).
Ils listent des risques susceptibles d’augmenter la répercussion sur les prix (pass‑through, transmission des coûts vers les prix de vente) dans les prochains mois: accélération des décaissements budgétaires (dépenses publiques effectivement versées), possibles hausses des tarifs de transport, hausse des prix du riz et de la restauration liée aux coûts des engrais, et inflation importée (hausse des prix venant de l’étranger) liée au PHP (peso philippin). Ces facteurs pourraient relever les anticipations d’inflation et conduire à une hausse ponctuelle des taux.
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