Les exportations chinoises vers les États-Unis ont reculé, ce qui renforce le rôle du Japon, de la Corée du Sud et de Taïwan dans la formation d’excédents commerciaux vis-à-vis des États-Unis. Tous partenaires confondus, ces trois économies ont affiché en janvier un excédent cumulé de 40 Mds$, pour une moyenne mobile sur trois mois de 30 Mds$ (moyenne calculée sur les trois derniers mois, qui lisse les variations). La Banque de Corée a averti que le choc actuel sur l’offre (perturbation soudaine de la production et des chaînes d’approvisionnement) pourrait être plus sévère qu’en 2022-2023. Cela pourrait faire basculer la région de forts excédents vers des déficits commerciaux (importations supérieures aux exportations) et réduire les sorties de capitaux liées au « recyclage » des excédents (réinvestissement des excédents, souvent en actifs américains). Si la position cumulée passait d’un excédent de 40 Mds$ à plus de 30 Mds$ de déficits, cela représenterait une variation de 70 Mds$ sur un mois des sorties de capitaux, en supposant un recyclage intégral (hypothèse selon laquelle la totalité de l’excédent est réinvestie à l’étranger). Sur une base de moyenne mobile trois mois, le retournement pourrait atteindre 150 Mds$, d’une moyenne positive de 30 Mds$ à -20 Mds$. La baisse de l’excédent cumulé de la Chine, de Taïwan et de la Corée du Sud à des fins d’intervention (opérations des banques centrales sur le marché des changes pour influencer le taux de change) a dépassé 100 Mds$ rien qu’en mars. Cet élément est invoqué comme preuve qu’une chute de 150 Mds$ des flux de recyclage est possible. Il faut se préparer à un retournement marqué des flux de capitaux en provenance d’Asie, susceptible de provoquer de forts mouvements de change dans les prochaines semaines. Le risque est que les importants excédents commerciaux de la Corée du Sud, de Taïwan et du Japon basculent en déficits, supprimant un soutien clé pour les marchés mondiaux. Cela plaide pour un positionnement en faveur d’un dollar américain plus fort face au won coréen (KRW), au dollar taïwanais (TWD) et au yen (JPY). Ce signal est déjà corroboré par les dernières données. L’excédent commercial de la Corée du Sud en mars 2026 s’est établi à seulement 0,8 Md$, en chute nette après 4,3 Mds$ en février, l’envolée du coût des importations d’énergie réduisant les gains à l’export. Des pressions similaires étaient apparues fin 2025, mais la dégradation actuelle semble bien plus rapide. Pour les opérateurs, cela favorise l’achat d’options d’achat sur le dollar américain contre ces devises asiatiques (contrats donnant le droit d’acheter le dollar à un prix fixé, pour profiter d’une hausse du dollar tout en limitant le risque à la prime payée). Un retournement des flux, potentiellement jusqu’à 150 Mds$ sur trois mois, devrait presque certainement faire grimper la volatilité du marché des changes (ampleur des variations de prix). Dans ce contexte, acheter des straddles ou des strangles sur des ETF de devises (stratégies d’options visant un mouvement important, sans parier sur le sens; ETF = fonds coté en Bourse) est une approche possible pour miser sur une hausse des mouvements de prix. Au Japon, la situation est particulièrement tendue: le yen a continué de s’affaiblir au-delà de 162 pour un dollar ce mois-ci, malgré une faible hausse de taux de la Banque du Japon en février 2026. Cela montre que la politique monétaire (réglage des taux et des conditions de crédit) ne suffit pas à compenser les dynamiques commerciales et de flux de capitaux. Cela renforce l’intérêt de positions acheteuses sur USD/JPY (parier sur une hausse du dollar face au yen). Une baisse de ces excédents asiatiques signifie aussi moins de capitaux réinvestis en obligations d’État américaines. Le rendement du Treasury à 10 ans (taux d’intérêt implicite de l’emprunt d’État américain à 10 ans) remonte déjà vers 4,50%, un niveau inédit depuis la brève alerte du troisième trimestre 2025. On peut envisager des instruments dérivés (contrats financiers dont la valeur dépend d’un actif) pour se positionner sur une hausse des taux américains, par exemple en vendant des contrats à terme sur notes du Trésor (contrats à terme: engagement d’achat/vente à une date future; vendre revient à parier sur une baisse du prix des obligations, donc une hausse des rendements). Ce choc commercial potentiel toucherait aussi directement les marchés actions de ces économies tournées vers l’export. Leurs indices de référence, comme le KOSPI et le Nikkei, montrent déjà des signes de plafonnement début avril 2026 après un solide premier trimestre. Des stratégies de couverture (protection contre une baisse), comme l’achat d’options de vente sur des ETF tels que EWY pour la Corée du Sud ou EWJ pour le Japon (option de vente: droit de vendre à un prix fixé; utile si le marché baisse), doivent être envisagées pour se prémunir contre un repli.

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