Stephen Miran a déclaré que la Réserve fédérale (Fed, la banque centrale américaine) devait rester prudente, avec des décisions de politique monétaire (réglage des taux d’intérêt) guidées par les données qui arrivent et des risques d’inflation (hausse durable des prix) pas encore totalement écartés. Il a dit qu’il était favorable à trois, voire quatre, baisses de taux cette année, tout en précisant que cela pourrait n’être que trois baisses sur le reste de l’année.
Il a estimé que, dans un an, l’inflation PCE sur 12 mois (indice des dépenses de consommation, la mesure d’inflation privilégiée par la Fed) pourrait se situer autour de l’objectif de 2%. Il a aussi indiqué qu’il n’y avait pas de preuve d’une spirale salaires-prix (hausse des salaires qui nourrit la hausse des prix, et inversement) et que les anticipations d’inflation à long terme (ce que ménages et investisseurs pensent de l’inflation future) restaient ancrées (stables).
Miran a jugé qu’il restait raisonnable d’attendre une poursuite du ralentissement des prix des biens hors énergie (biens « de base », comme l’électronique ou l’habillement) et de l’inflation du logement (hausse des loyers et coûts liés au logement). Il a expliqué que le choc récent sur l’énergie (hausse brutale des prix du pétrole et du gaz) n’avait pas modifié sa vision de l’inflation à 12-18 mois par rapport à la période d’avant-guerre.
Il a ajouté que la guerre avait élargi l’éventail des risques autour du scénario central (le scénario le plus probable), et que l’inflation devenait plus difficile déjà avant la guerre. Il a rejeté l’idée de relier l’inflation des biens aux droits de douane (taxes sur les importations), jugeant irresponsable de faire porter à ces taxes la responsabilité de plusieurs forces qui poussent les prix à la hausse.
Il a également indiqué que la tendance au refroidissement du marché du travail (moins d’embauches, progression des salaires plus lente) semblait se poursuivre. Il a dit que la Fed devrait se rapprocher d’un taux neutre aussi bas que 2,5% — le niveau de taux qui ne stimule ni ne freine l’économie — avec un taux neutre réel d’environ 0,5% (taux corrigé de l’inflation).
Il a aussi observé que la croissance et le chômage étaient moins liés qu’auparavant, pour des raisons incertaines, possiblement liées à l’IA (intelligence artificielle). Il a enfin noté que les changements de dépenses des ménages provoqués par les prix de l’énergie freinent la croissance, même si les États-Unis exportent de l’énergie.
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