Le taux d’utilisation des capacités de production aux États-Unis s’est établi à 75,7 % en mars. Il est inférieur au niveau de 76,3 % attendu.
La publication montre que l’utilisation des capacités est restée sous les prévisions. Aucun autre chiffre ni détail n’a été fourni dans le texte.
La baisse du taux d’utilisation des capacités à 75,7 % en mars est un signal net de ralentissement de l’économie. Cet indicateur mesure la part des machines et des usines réellement utilisée par rapport au maximum possible. En dessous des 76,3 % attendus, il indique qu’une marge de capacité inutilisée se creuse dans l’industrie, ce qui peut peser sur les résultats des entreprises des secteurs concernés dans les prochains trimestres.
Cette statistique plus faible s’ajoute au récent indice des prix à la consommation « core » (Core CPI) de mars, qui exclut les prix de l’énergie et de l’alimentation, plus volatils, et montre un ralentissement de l’inflation à 2,8 % sur un an. Un environnement de production moins tendu réduit les pressions sur les prix. La Réserve fédérale (Fed), la banque centrale américaine, a donc davantage de raisons de faire une pause dans son cycle de hausse des taux. En conséquence, la probabilité d’une baisse des taux directeurs avant la fin de l’année augmente.
Pour les positions en actions, il peut être pertinent d’acheter des options de vente (« puts »), qui prennent de la valeur si le prix baisse, afin de se couvrir contre un repli supplémentaire sur des ETF (fonds indiciels cotés) liés à l’industrie et aux matériaux, comme XLI et XLB. Une approche plus défensive des portefeuilles s’impose à court terme.
Sur le marché des taux, cela renforce l’intérêt d’être acheteur de contrats à terme (« futures ») sur les Treasury, les obligations du Trésor américain, en anticipant une baisse des rendements. Des rendements plus faibles vont de pair avec des prix d’obligations plus élevés. Historiquement, des périodes où l’utilisation des capacités passe sous 78 % ont souvent précédé des épisodes de forte instabilité des marchés. Dans ce contexte, acheter des options d’achat (« calls ») sur le VIX, l’indice de volatilité implicite du S&P 500 souvent vu comme un baromètre de la peur, à un prix d’exercice éloigné (« out of the money », c’est-à-dire non rentable au cours actuel mais bon marché), peut servir de protection en cas de remontée de la volatilité.
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