La roupie indienne a ouvert en légère hausse jeudi, avec l’USD/INR en léger repli autour de 93,28. L’indice du dollar américain (DXY, un indice qui mesure le billet vert face à un panier de grandes devises) est tombé à un plus bas de six semaines près de 97,85, dans un contexte de fortes ventes de dollars. La demande de dollar s’est tassée, les espoirs d’un cessez-le-feu durable entre les États-Unis et l’Iran réduisant les achats de valeurs dites « refuge » (actifs recherchés en période de stress). Le président américain Donald Trump a déclaré que la guerre avec Téhéran est « très proche » de sa fin et a suggéré des annonces sous deux jours. La baisse de l’USD/INR est toutefois restée limitée en raison d’une demande persistante de dollars de la part des importateurs indiens. Selon Reuters, des banquiers jugent le potentiel d’appréciation de la roupie limité, en raison des couvertures des importateurs (opérations visant à se protéger contre une variation de change) et de l’intérêt pour verrouiller des dettes en dollars à plus longue échéance. Les investisseurs institutionnels étrangers (FII, grands fonds internationaux) ont été acheteurs nets d’actions indiennes mercredi, pour 666,15 crores de roupies. En avril, ils n’ont été acheteurs nets que lors de deux séances, pour 1 338,24 crores, tout en vendant 41 627,90 crores les autres jours. Les marchés surveillent des discussions Israël–Liban plus tard dans la journée, ainsi qu’un cessez-le-feu États-Unis–Iran de deux semaines, censé expirer le 21 avril. Téhéran avait auparavant accusé Washington de violer la trêve en poursuivant des attaques contre le Hezbollah au Liban, un groupe soutenu par l’Iran. USD/INR est resté au-dessus de son EMA à 20 jours à 93,1181. (L’EMA, ou moyenne mobile exponentielle, est un indicateur technique qui lisse les prix en donnant plus de poids aux données récentes.) Le RSI évoluait près de 52. (Le RSI, indice de force relative, mesure l’élan du marché sur une échelle de 0 à 100.) Un support se situe vers 93,12, puis 92,29, tandis que les résistances incluent 94,00 et 95,15. En revenant à avril 2025, le dollar avait nettement reculé sur l’espoir d’un accord de paix au Moyen-Orient, le DXY glissant vers 97,85. Malgré cela, la paire USD/INR était restée élevée autour de 93,28, soutenue par une forte demande de dollars des importateurs indiens. Cet écart entre l’affaiblissement du dollar à l’échelle mondiale et la performance de la roupie était un trait marquant du marché à l’époque. Aujourd’hui, la situation est différente: le DXY est bien plus solide, autour de 106, un plus haut de plus de cinq mois. Cette vigueur est alimentée par une inflation américaine persistante, qui repousse les anticipations de baisse de taux de la Réserve fédérale (la banque centrale américaine). Cela change le contexte mondial par rapport à l’environnement de dollar en baisse observé l’an dernier. Actuellement, l’USD/INR évolue dans une fourchette étroite autour de 83,50, un niveau que la Banque de réserve de l’Inde (RBI, la banque centrale indienne) semble défendre. Des prix du pétrole élevés, avec le Brent au-dessus de 90 dollars le baril, exercent une pression naturelle sur la roupie, l’Inde étant un grand importateur. Cela crée un équilibre délicat, l’intervention de la RBI (actions sur le marché des changes pour influencer le taux de change) limitant une baisse de la monnaie qui serait autrement favorisée par la force du dollar et du pétrole. Une similitude notable avec avril 2025 concerne le comportement des investisseurs étrangers. Comme les FII l’avaient été alors, les investisseurs de portefeuille étrangers (FPI) ont retiré plus de 15 500 crores de roupies des actions indiennes sur les deux premières semaines d’avril 2026. Ces sorties régulières signalent la prudence des investisseurs internationaux et ajoutent à la pression de fond sur la roupie. Dans cet environnement, la volatilité (l’ampleur des variations de prix) pourrait être mal reflétée dans les prix. Les opérateurs pourraient envisager des stratégies comme le « straddle » acheteur (acheter un call et un put au même prix d’exercice pour profiter d’un fort mouvement dans un sens ou dans l’autre) afin de miser sur une sortie de range. Compte tenu de l’évolution en range, vendre des options call et put hors de la monnaie (options dont le prix d’exercice est éloigné du cours actuel) pour encaisser une prime (le prix payé pour l’option) peut sembler envisageable, mais cela exige une gestion stricte du risque. En 2025, l’analyse technique montrait la paire soutenue par une moyenne mobile clé; aujourd’hui, elle tient un seuil psychologique défendu par la politique monétaire. Les importateurs devraient continuer à couvrir leur exposition au dollar, les risques de faiblesse de la roupie restant présents.

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