USD/JPY est resté solide mercredi, malgré un Dollar américain globalement plus faible. La paire est restée dans une fourchette observée depuis un mois, tandis que la hausse des prix du pétrole, liée aux tensions au Moyen-Orient, a pesé sur le yen. Au moment de la rédaction, l’USD/JPY s’échangeait près de 159,10, en hausse d’environ 0,20% sur la séance, mettant fin à deux jours de baisse. Le risque d’intervention des autorités près de 160,00 a continué de limiter de nouvelles progressions (une « intervention » signifie une action directe des autorités sur le marché des changes pour faire bouger la monnaie). La ministre japonaise des Finances, Satsuki Katayama, a déclaré: « Nous prendrons des mesures fortes sur le marché des changes si nécessaire », après une rencontre avec le secrétaire au Trésor américain Scott Bessent. Le yen a brièvement progressé après ces propos, avant d’effacer ses gains, les facteurs géopolitiques restant le principal moteur. Les tensions entre les États-Unis et l’Iran ont montré des signes d’apaisement, les deux camps laissant entendre que des discussions pourraient reprendre. Des informations ont évoqué un possible deuxième round de négociations plus tard cette semaine, ce qui a pesé sur le dollar et fait reculer le pétrole après ses récents sommets. L’indice du dollar (DXY) évoluait autour de 98,10, proche d’un plus bas de six semaines atteint mardi (le DXY mesure la force du dollar face à un panier de grandes devises). Le Pentagone aurait étudié de nouveaux déploiements de troupes, tandis que les tensions autour du détroit d’Ormuz ont contribué à limiter le repli du brut. La baisse du pétrole a réduit la pression en faveur d’une politique monétaire plus restrictive et a soutenu l’idée de baisses de taux américaines plus tard cette année (une « politique plus restrictive » correspond à des taux plus élevés pour freiner l’inflation). À l’inverse, la hausse des coûts de l’énergie continue de compliquer la trajectoire de la Banque du Japon et les perspectives de croissance du pays. La fermeté actuelle de l’USD/JPY au-dessus de 160,00 rappelle la situation de 2025, lorsque la paire restait bloquée sous ce seuil. Le principal moteur demeure l’écart important de taux d’intérêt entre les États-Unis et le Japon (c’est la différence entre les taux directeurs des deux pays). Cette pression de fond suggère qu’un mouvement haussier reste le scénario le plus probable, malgré les avertissements officiels. Dans ce contexte, il faut se préparer à un mouvement brusque. Les positions spéculatives nettes vendeuses sur le yen ont récemment atteint leur niveau le plus élevé depuis 2007, selon la CFTC (autorité américaine qui publie des données de positionnement des investisseurs). Cela crée un terrain propice à un retournement rapide en cas d’intervention. Les investisseurs peuvent envisager des options de vente USD/JPY « hors de la monnaie » comme couverture à coût réduit contre un décrochage soudain (une option de vente gagne de la valeur si le taux baisse; « hors de la monnaie » signifie que le prix d’exercice est éloigné du niveau actuel, donc moins cher). La divergence de politique monétaire ne fait que s’accentuer, contrairement à 2025 où l’espoir de baisses de taux de la Fed apparaissait. Les dernières données d’inflation américaine (CPI, indice des prix à la consommation) de mars 2026 ont été plus fortes que prévu, repoussant les anticipations de baisses de taux de la Réserve fédérale. Pendant ce temps, la Banque du Japon reste prudente, ce qui renforce le « carry trade » favorable au dollar (stratégie consistant à emprunter dans une monnaie à faible taux, comme le yen, pour acheter une monnaie à taux plus élevé). Cette tension entre une hausse graduelle et le risque d’intervention a porté la volatilité implicite à un mois de l’USD/JPY au-delà de 10%, nettement au-dessus des autres grandes paires (la « volatilité implicite » est l’amplitude de mouvement attendue par le marché, déduite du prix des options). Ce contexte se prête à des stratégies d’options comme les « straddles », qui peuvent profiter d’un grand mouvement dans un sens ou dans l’autre (achat simultané d’une option d’achat et d’une option de vente au même prix d’exercice). Elles permettent de se positionner sur une sortie de la consolidation actuelle. Les facteurs géopolitiques continuent de soutenir le dollar et de peser sur le yen, comme en 2025 avec les tensions au Moyen-Orient. Avec le WTI autour de 83 dollars le baril (WTI: référence du pétrole américain), la facture énergétique du Japon augmente, accentuant la pression baissière sur sa monnaie. Cette dynamique complique toute tentative de la Banque du Japon de normaliser sa politique monétaire sans fragiliser l’économie.

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