L’Autorité monétaire de Singapour (MAS) a durci sa politique en relevant légèrement le rythme d’appréciation du **taux de change effectif nominal (NEER)** du dollar singapourien (SGD). Le **NEER** est un indice qui mesure la valeur d’une monnaie face à un panier de devises des principaux partenaires commerciaux, pondéré selon les échanges. Le rythme est estimé à **1,75 % par an**, contre **1,5 %** auparavant, une décision visant l’**inflation** plutôt que la croissance.
Alors que l’inflation s’était tassée fin 2024, la MAS avait réduit à deux reprises le rythme d’appréciation, en janvier et en avril 2025. Les prévisions d’inflation **totale** (indice général) et **sous-jacente** (inflation hors éléments très volatils comme l’énergie et certains produits alimentaires) ont été relevées dans la dernière mise à jour.
Après l’annonce, l’USD/SGD a légèrement progressé à **1,2740**. Le NEER du SGD serait proche de la borne haute de sa **bande de politique monétaire** (un couloir dans lequel la banque centrale laisse évoluer l’indice, avec une pente d’appréciation). Cela suggère une fourchette d’USD/SGD de **1,2600–1,3120**, avec un point médian proche de **1,2850**.
Le **renminbi (CNY)** est un facteur à surveiller à court terme, car il pèse fortement dans le panier du NEER du SGD. Le SGD a gagné environ **6 %** face au dollar américain en 2025 et progresse de **0,9 %** depuis le début de l’année, contre une moyenne de **-0,9 %** pour les monnaies asiatiques hors Japon.
Pour les intervenants sur les produits dérivés, cela plaide pour profiter des rebonds de l’USD/SGD. La paire devrait évoluer dans une zone **1,2600 à 1,3120**, ce qui rend attractives certaines stratégies d’options, comme la vente de **puts hors de la monnaie** (options de vente dont le prix d’exercice est inférieur au niveau de marché, ici proche de 1,2600). Cette approche cherche à bénéficier d’un SGD solide et d’une **volatilité** plus faible (ampleur des variations de prix attendues).
Ce durcissement marque un changement par rapport à l’an dernier. Début 2025, la MAS avait ralenti à deux reprises le rythme d’appréciation, car les tensions sur les prix se modéraient. Le geste actuel signale une banque centrale plus réactive, prête à agir davantage si les prix accélèrent.
Il faut aussi tenir compte de la stabilité du renminbi chinois, devise importante dans le panier pondéré du SGD. La **Banque populaire de Chine** a récemment maintenu l’USD/CNY stable, ce qui soutient l’ensemble des monnaies régionales et renforce le dollar singapourien.
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