USD/JPY s’est échangé près de 158,90 mardi, prolongeant sa baisse, alors que le dollar reculait. L’appétit pour le risque s’est amélioré après une information de Reuters selon laquelle les États-Unis et l’Iran pourraient retourner à Islamabad pour des discussions plus tard cette semaine ou au début de la semaine prochaine, même si la Maison Blanche a indiqué qu’aucune date n’était fixée. Les statistiques américaines ont aussi pesé sur le dollar : en mars, l’indice des prix à la production (PPI, c’est-à-dire l’évolution des prix facturés par les entreprises avant la vente au consommateur) a progressé de 3,8%, un chiffre inférieur aux attentes. Cette donnée ne dissipe toutefois pas les inquiétudes sur la persistance des tensions sur les prix, ni l’idée d’un durcissement supplémentaire de la Réserve fédérale (Fed, la banque centrale des États-Unis). Un « durcissement » signifie ici des taux d’intérêt plus élevés pour freiner l’inflation. Le yen s’est renforcé sur fond d’informations selon lesquelles la Banque du Japon (BoJ, la banque centrale du Japon) envisagerait de relever ses prévisions d’inflation. La BoJ et la Fed doivent toutes deux tenir des réunions de politique monétaire dans environ deux semaines (réunions où elles décident notamment des taux). Sur le graphique en quatre heures, l’USD/JPY évoluait autour de 158,87 et restait sous la moyenne mobile simple (SMA, un indicateur technique qui lisse le prix sur une période donnée) à 20 périodes à 159,24 et sous la SMA à 100 périodes à 159,27. Le RSI (indice de force relative, un indicateur de momentum qui mesure la vitesse et l’ampleur des mouvements) se situait près de 42, avec une résistance à 158,94. Les supports (zones où la baisse peut ralentir, car les achats réapparaissent souvent) étaient identifiés à 158,78, 158,72 et 158,61. Un passage au-dessus de 158,94 pourrait réduire la pression vendeuse à court terme, avec des résistances supplémentaires à 159,24 et 159,27. Nous observons une tendance baissière sur l’USD/JPY, ce qui suggère que des stratégies comme l’achat d’options de vente (puts, instruments qui gagnent de la valeur si le prix baisse) ou la prise de positions vendeuses sur contrats à terme (futures, contrats standardisés pour acheter ou vendre plus tard à un prix fixé) peuvent être pertinentes. Le PPI américain, bien qu’encore élevé à 3,8%, a ralenti plus qu’attendu, ce qui a affaibli le dollar. Cela ouvre la voie à un positionnement pour une poursuite du repli avant les réunions de banques centrales. Le facteur le plus important reste un possible changement de la BoJ : toute normalisation de la politique monétaire (retour progressif à des taux moins bas et à une politique moins accommodante) serait un tournant. En 2024, la paire avait montré une forte sensibilité aux rumeurs d’intervention (action des autorités sur le marché des changes pour influencer le cours) lorsqu’elle approchait 160, et la BoJ avait mis fin cette année-là à ses taux négatifs (taux inférieurs à zéro). Aux États-Unis, le débat glisse du nombre de hausses de taux restantes vers le moment où le cycle de durcissement se terminera. La Fed est peu susceptible de signaler dès maintenant un basculement vers des baisses de taux, mais l’écart de politique monétaire (« divergence ») qui avait porté la paire en 2023 et 2024 se réduit. La prochaine réunion de la Fed sera déterminante pour les indications à venir, mais l’élan en faveur du dollar semble s’essouffler. Avec des réunions de la Fed et de la BoJ prévues dans les deux prochaines semaines, la volatilité implicite (volatilité anticipée par le marché et intégrée dans le prix des options) pourrait fortement augmenter. Cela rend les stratégies sur options attractives, car elles permettent de définir le risque à l’avance, soit pour miser sur une direction, soit pour jouer les variations attendues. Un spread baissier en puts (achat d’un put et vente d’un autre put à un prix d’exercice différent, pour réduire le coût) pourrait, par exemple, tirer parti d’un repli vers 158,00 tout en limitant la prime payée. Il faut surveiller de près les niveaux techniques : la zone 159,25 agit désormais comme une résistance importante, là où convergent les moyennes mobiles à 20 et 100 périodes. L’incapacité à reprendre cette zone renforce le scénario baissier, avec des objectifs initiaux vers le groupe de supports autour de 158,70. Toute position vendeuse devrait s’accompagner d’un ordre stop-loss (ordre de protection qui coupe la position si le marché va dans le mauvais sens) juste au-dessus de cette résistance, afin de limiter le risque en cas de retournement lié aux nouvelles sur le dossier États-Unis–Iran.

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