L’excédent commercial de la Chine en mars est tombé à un plus bas de 13 mois, à 51,1 milliards de dollars, sous l’effet d’un ralentissement des exportations et d’une hausse des importations. Sur le 1T26, l’excédent commercial a totalisé 264,3 milliards de dollars. En dollars, l’excédent du 1T26 a reculé de 2,5% sur un an par rapport au 1T25. En renminbi (la monnaie chinoise, aussi appelée yuan), il a diminué de 4,8% sur un an, une mesure plus utile pour le calcul du PIB (produit intérieur brut, c’est-à-dire la richesse produite dans le pays). Les importations ont augmenté avec la hausse des prix, avec des mouvements plus marqués sur les biens liés aux technologies (équipements et composants informatiques et électroniques). La hausse des prix de l’énergie devrait encore augmenter la valeur des importations dans les prochains mois. Une facture d’importations plus élevée réduirait l’apport des exportations nettes (exportations moins importations) et pourrait freiner le PIB chinois au 1T26. La prévision actuelle d’ING pour le PIB du 1T26 est de 4,7%, mais elle est jugée menacée si ces tendances se poursuivent. Les perspectives dépendent aussi de la demande extérieure (les achats venant de l’étranger) et de la politique commerciale américaine. Le scénario retient l’hypothèse d’absence de nouveaux chocs de droits de douane (taxes sur les importations), sans les exclure. D’après les dernières données de mars, l’évolution du commerce extérieur chinois change sensiblement. L’excédent commercial recule au plus bas depuis 13 mois: les exportations ralentissent tandis que les importations, notamment de produits technologiques, augmentent. Cette baisse des exportations nettes rend la prévision de croissance du PIB de 4,7% au 1T plus incertaine. Cette nouvelle dynamique pourrait aussi peser à court terme sur le yuan. Un excédent plus faible implique moins de dollars convertis en yuan, ce qui réduit le soutien à la monnaie, déjà en repli vers 7,28 pour un dollar. Après la stabilité relative observée en 2025, ces données apportent un facteur structurel de pression supplémentaire au deuxième trimestre. Pour les marchés actions, cela invite à la prudence sur les grands indices chinois. La contribution moindre des exportations nettes, moteur habituel de la croissance, peut peser sur les bénéfices des entreprises et sur le sentiment de marché. Des stratégies de couverture (réduction du risque), comme l’achat d’options de vente (« put », un droit de vendre à un prix fixé) sur de grands ETF (fonds indiciels cotés) exposés à la Chine, peuvent être envisagées avant la publication du PIB du T1. À l’inverse, la hausse des importations met en avant une autre piste, notamment sur les matières premières (pétrole, métaux, etc.). Avec un Brent au-dessus de 95 dollars le baril, le coût des importations d’énergie va encore gonfler la facture extérieure. Cette demande, combinée à une hausse de 14% sur un an des importations de semi-conducteurs (puces électroniques) le mois dernier, suggère une résistance de la demande pour les fournisseurs mondiaux d’énergie et de composants technologiques. Le principal risque reste celui de nouveaux droits de douane américains, qui pourraient casser la dynamique de la demande extérieure. Cette incertitude laisse prévoir davantage de volatilité (variations rapides des prix) dans les prochaines semaines. Des stratégies qui profitent d’une hausse de la volatilité pourraient mieux se comporter, le marché arbitrant entre un signal de croissance intérieure plus faible et une demande mondiale plus solide, mais politiquement sensible.

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