Les stratégistes de Rabobank indiquent que l’Autorité monétaire de Singapour (MAS, la banque centrale de facto) a durci sa politique via le taux de change pendant le choc énergétique actuel. Cette décision intervient malgré un PIB en baisse au premier trimestre, en raison de la crainte d’une hausse de l’inflation sous-jacente (c’est-à-dire l’inflation hors éléments très volatils comme l’énergie et certains produits alimentaires).
Ils décrivent aussi le rapprochement de l’Indonésie à la fois avec la Russie et les États-Unis. Le président indonésien Prabowo a rencontré Vladimir Poutine à Moscou, tandis que le ministre indonésien de la Défense a accepté de renforcer un partenariat militaire avec les États-Unis.
Selon ces informations, ce partenariat autoriserait des survols d’avions militaires américains, offrant au Pentagone de nouveaux couloirs aériens vers le Moyen-Orient et l’Asie. Les stratégistes relient ces évolutions au détroit de Malacca, un passage étroit stratégique (un « goulot d’étranglement ») pour l’énergie et le fret, associé à la fois à l’Indonésie et à Singapour.
Ils ajoutent que Singapour s’oppose à de nouveaux « péages » dans des voies maritimes clés. Les stratégistes estiment que les devises asiatiques pourraient réagir aux décisions de politique économique et aux événements géopolitiques.
Nous observons que la banque centrale de Singapour adopte une attitude proactive contre l’inflation, une orientation qui s’est renforcée dès 2025. Elle soutient le dollar de Singapour pour compenser la hausse des coûts de l’énergie, malgré des signes de faiblesse de l’économie. Les données récentes montrent une inflation sous-jacente maintenue à 3,1% en mars 2026, ce qui justifie ce durcissement monétaire (une politique dite « restrictive », c’est-à-dire moins favorable à la croissance à court terme mais visant à freiner les prix).
Ce renforcement volontaire du dollar de Singapour (SGD) crée une opportunité à court terme pour les cambistes (opérateurs sur le marché des changes). Étant donné l’engagement de la MAS sur cette trajectoire, recourir à des options (des contrats donnant le droit, et non l’obligation, d’acheter ou de vendre un actif à un prix fixé) pour miser sur une poursuite de la hausse du SGD face à des devises dont les banques centrales sont plus accommodantes (moins strictes, avec des taux plus bas) apparaît pertinent. Le SGD s’est déjà apprécié de plus de 1,5% face à un panier de devises (une moyenne pondérée de plusieurs monnaies) cette année, et cette tendance pourrait se prolonger.
Dans le même temps, il faut surveiller l’équilibre géopolitique délicat de l’Indonésie entre les États-Unis et la Russie. Cette manœuvre diplomatique a des conséquences directes pour le détroit de Malacca, un goulot d’étranglement majeur du commerce mondial. Plus de 84.000 navires ont emprunté le détroit en 2025, transportant près d’un tiers des marchandises échangées dans le monde, ce qui fait de toute instabilité dans la région un risque important.
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