L’indice des prix à la production (IPP) aux États-Unis (mois sur mois) s’est établi à 0,5 % en mars, en dessous des 1,2 % attendus.
Cela montre que les prix facturés par les producteurs ont augmenté moins vite que prévu sur le mois. L’écart entre le chiffre publié (0,5 %) et l’estimation (1,2 %) est de 0,7 point de pourcentage.
La hausse de 0,5 % de l’IPP de mars est nettement inférieure aux 1,2 % attendus, ce qui indique que les tensions inflationnistes au niveau des prix de gros (prix pratiqués entre entreprises, avant la vente au consommateur final) s’atténuent. Cette donnée modifie immédiatement les anticipations de politique monétaire de la Réserve fédérale (Fed, la banque centrale américaine). L’outil CME FedWatch (indicateur de marché qui estime, à partir des prix des contrats à terme, la probabilité de décisions de taux) montre que la probabilité d’une hausse de taux en juin est retombée de plus de 70 % la semaine dernière à 40 % ce matin.
Cette information rend attractives les positions acheteuses sur les dérivés de taux d’intérêt (instruments financiers dont la valeur dépend des taux), car le marché réduit l’hypothèse d’un durcissement monétaire rapide. Il convient d’envisager l’achat de contrats à terme SOFR (contrats liés au taux SOFR, le taux au jour le jour de référence adossé au marché des pensions livrées aux États-Unis) ou de contrats à terme sur T-Notes à 2 ans (ZT, obligations du Trésor américain à 2 ans), qui bénéficient de la baisse des anticipations de taux. Au second semestre 2025, un schéma similaire avait été observé : des chiffres d’inflation plus faibles avaient précédé un net rebond des prix des obligations.
Pour les marchés actions, une Fed moins offensive est un signal favorable. Ce contexte réduit le taux d’actualisation (taux utilisé pour ramener des revenus futurs à leur valeur d’aujourd’hui) des bénéfices futurs, ce qui soutient particulièrement les secteurs de croissance, comme la technologie. Il est possible de se positionner sur un rebond du Nasdaq 100 en achetant des options d’achat (« calls », droit d’acheter à un prix fixé) ou des stratégies « call spreads » (achat d’un call et vente d’un autre à un prix d’exercice plus élevé, pour réduire le coût) sur l’indice dans les prochaines semaines.
On peut aussi s’attendre à un reflux de la volatilité (amplitude des variations de prix) à mesure que la crainte de nouvelles hausses de taux se dissipe. L’indice de volatilité du CBOE (VIX, baromètre implicite de la volatilité attendue sur le S&P 500) évoluait autour de 19 et pourrait glisser vers 16, niveau observé plus tôt cette année. Vendre des contrats à terme sur le VIX (parier sur une baisse) ou acheter des options de vente (« puts », droit de vendre à un prix fixé) sur des produits liés à la volatilité constitue une façon de jouer ce scénario d’accalmie.
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