La flambée des importations signale un retour de l’appétit pour le risque
L’écart très important entre le chiffre publié et les attentes sur les importations chinoises sur un an constitue un signal clair de « retour de l’appétit pour le risque » (les investisseurs acceptent davantage de risque et se tournent vers les actifs plus exposés à la croissance) pour les prochaines semaines. Un chiffre de 27,8 % indique que la demande intérieure (la consommation et les achats des entreprises en Chine) est bien plus forte que prévu. Cela suggère que la reprise économique a plus d’élan que ce que prévoyaient les modèles (outils statistiques utilisés pour estimer l’activité), ce qui peut conduire à réévaluer les actifs sensibles à la croissance mondiale (matières premières, actions cycliques, certaines devises). Il faut s’attendre à une poursuite de la hausse des matières premières industrielles (ressources comme le minerai de fer et le cuivre, utilisées pour produire de l’acier et fabriquer des biens). Les importations de minerai de fer auraient atteint un record mensuel, et les stocks de cuivre à Shanghai (quantités disponibles dans les entrepôts) ont reculé de 8 % la semaine dernière, ce qui traduit une demande réelle. Des options d’achat (contrats donnant le droit d’acheter à un prix fixé) sur les contrats à terme (contrats d’achat/vente à une date future) de cuivre, ainsi que sur des contrats pétroliers majeurs comme le Brent (référence du prix du pétrole en Europe), peuvent servir à se positionner sur cette hausse de la demande. Ces données sont favorables aux devises liées aux matières premières (devises de pays exportateurs de ressources), notamment le dollar australien. La paire AUD/USD (taux de change dollar australien/dollar américain) a déjà franchi 0,7150, et pourrait viser 0,7400, un niveau observé avant le ralentissement industriel mondial de 2025. Les investisseurs peuvent envisager des options d’achat sur l’AUD/USD, ou vendre des options de vente éloignées du cours (options « hors de la monnaie », c’est‑à‑dire peu susceptibles d’être exercées) pour financer la position. Les actions minières et de ressources devraient en bénéficier directement. Des titres comme BHP et Rio Tinto sont déjà en hausse de plus de 5 % cette semaine, et les estimations de bénéfices (prévisions de résultats des analystes) pourraient être relevées nettement. Des « bull call spreads » sur l’indice MSCI World Metals and Mining (stratégie consistant à acheter une option d’achat et à en vendre une autre à un prix d’exercice plus élevé, pour viser une hausse avec un coût limité) offrent une approche plus diversifiée pour capter ce potentiel. La volatilité (ampleur des variations des marchés) pourrait continuer de reculer, car de bonnes données de croissance réduisent les craintes de récession. Le VIX (indice de volatilité du S&P 500, souvent appelé « indice de la peur ») est déjà repassé sous 14, un niveau plus vu depuis le troisième trimestre 2025, ce qui suggère un retour au calme des marchés. Vendre des « call spreads » sur le VIX (stratégie d’options profitant d’une hausse limitée de la volatilité) ou, avec prudence, acheter des options de vente sur le VIX (parier sur une baisse de la volatilité) peut être une stratégie si ce sentiment favorable se confirme.Les perspectives du yuan se renforcent
La solidité de l’économie chinoise devrait aussi soutenir sa monnaie, en inversant la tendance à l’affaiblissement observée pendant une grande partie de 2025. La Banque populaire de Chine (banque centrale) aurait moins de raisons de déprécier sa devise (la rendre plus faible pour soutenir les exportations), et la paire USD/CNH (dollar américain/yuan offshore, c’est‑à‑dire le yuan échangé hors de Chine continentale) pourrait passer sous le seuil de soutien clé de 6,80 dans les prochaines semaines. Des options de vente sur l’USD/CNH (contrats visant une baisse de la paire, donc un yuan plus fort) permettent de se positionner directement sur ce scénario.
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