Implications pour les devises
L’écart sous les attentes sur les exportations chinoises de mars suggère un tassement de la demande mondiale de biens manufacturés (produits fabriqués en usine). Cela peut peser sur les monnaies très liées à la santé de l’économie chinoise, comme le dollar australien. La paire AUD/USD (taux de change entre le dollar australien et le dollar américain) a déjà glissé vers un point bas de trois mois autour de 0,6550. Des options (contrats donnant le droit d’acheter ou de vendre à un prix défini) peuvent servir à se positionner pour une poursuite du repli vers 0,64 dans les prochaines semaines. Ces données influencent directement les matières premières industrielles (métaux utilisés par l’industrie), car la Chine en est le premier acheteur mondial. Dans ce contexte, des stratégies baissières via des produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif, comme une action ou une matière première) sur le cuivre peuvent être envisagées, après un passage sous 8 400 dollars la tonne sur le LME (London Metal Exchange, la Bourse des métaux de Londres). Vendre des contrats à terme sur le cuivre (futures, contrats standardisés pour acheter/vendre plus tard à un prix fixé) ou acheter des options de vente (« puts », droit de vendre à un prix fixé) sur de grands groupes miniers dépendants de la demande chinoise fait partie des scénarios possibles. Les indices boursiers mondiaux très exposés à la Chine, notamment le DAX allemand (indice des principales actions cotées à Francfort), deviennent plus vulnérables. Acheter des options de vente (« puts ») sur le DAX permet de se couvrir ou de miser sur une baisse attendue de l’indice. L’incertitude liée à cette déception statistique pourrait accroître la volatilité (ampleur et vitesse des variations de prix). Dans ce cas, acheter des options d’achat (« calls », droit d’acheter à un prix fixé) sur un indice de volatilité comme le VIX (indice qui mesure la volatilité attendue du S&P 500) peut servir de couverture contre une correction plus large. Un mouvement de « fuite vers la qualité » (recherche d’actifs jugés plus sûrs) pourrait aussi soutenir les obligations d’État, ce qui peut favoriser des positions acheteuses sur des contrats à terme obligataires.Réponse des autorités et gestion du risque
La faiblesse des exportations met la pression sur la Banque populaire de Chine pour mettre en place un soutien à l’économie. Les investisseurs surveilleront d’éventuelles annonces d’injections de liquidités (apport d’argent au système bancaire) ou de baisse des réserves obligatoires des banques (part des dépôts que les banques doivent immobiliser). Une telle décision peut provoquer un rebond rapide et temporaire, d’où l’intérêt d’utiliser des ordres stop-loss (seuils de sortie automatiques pour limiter les pertes) sur toute position vendeuse.
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