Le dollar recule alors que les marchés surveillent l’Iran
Le dollar américain s’est tassé à mesure que l’appétit pour le risque s’améliorait, les investisseurs se focalisant sur le conflit impliquant l’Iran et l’espoir d’une désescalade. Mardi, l’indice des prix à la production (PPI, qui mesure l’évolution des prix payés par les entreprises en amont) de mars est attendu à +1,2% sur un mois (contre +0,7% en février) et à +4,6% sur un an (contre +3,4%), avec des interventions prévues de Goolsbee, Barr, Barkin, Collins et Paulson. Sur le graphique en cinq minutes, le cours est sous l’ouverture de la séance à 159,73, et le Stochastic RSI recule d’environ 90 vers la zone des 30. (Le Stochastic RSI est un indicateur technique qui estime si le marché est en surachat ou en survente, donc si un mouvement est possiblement allé trop loin.) Sur le graphique en quatre heures, le prix reste au-dessus de l’EMA 200 périodes à 158,51 (une moyenne mobile exponentielle, plus réactive qu’une moyenne classique, utilisée pour repérer la tendance), tandis que le Stochastic RSI est à 74,46. Le yen dépend de l’économie japonaise, de la politique de la Banque du Japon, de l’écart de rendement avec les États-Unis et du sentiment de marché. La politique monétaire très accommodante entre 2013 et 2024 a affaibli le yen, et le changement opéré en 2024 a réduit l’écart avec les rendements américains.Le risque d’intervention augmente à l’approche des anciens sommets
Le seuil de 160,00 a finalement été franchi plus tard en 2025, déclenchant une intervention directe des autorités japonaises, qui ont acheté du yen pour faire baisser le dollar. L’effet a toutefois été de courte durée, car le moteur principal restait l’écart de taux entre les États-Unis et le Japon, toujours très important. Les actions de la Banque du Japon ont surtout ralenti la baisse du yen, sans l’inverser. Au 14 avril 2026, la paire évolue près de 165, signe que la pression haussière de fond demeure. La Réserve fédérale n’a entamé que récemment un cycle prudent de baisse des taux, avec un taux directeur à 4,75%, tandis que la Banque du Japon avance très lentement, avec un taux à seulement 0,25%. Cet écart rend la détention de dollars nettement plus rémunératrice que celle de yens. Cet historique suggère que, malgré une tendance de fond toujours solide, le risque de replis brusques liés à une intervention est élevé à l’approche d’anciens sommets. Les opérateurs sur produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif comme une devise) peuvent donc se concentrer sur la volatilité (l’ampleur des variations de prix), par exemple via l’achat d’options d’achat sur le yen ou d’options de vente sur l’USD (des contrats donnant un droit, pas une obligation, avec un risque limité à la prime), afin de miser sur un renforcement soudain du yen en cas d’intervention surprise. Dans le même temps, le « carry trade » reste la stratégie dominante : emprunter en yen à faible coût pour acheter des dollars mieux rémunérés. Le rendement du bon du Trésor américain à 10 ans se situe autour de 4,1%, contre environ 0,9% pour l’équivalent japonais, ce qui soutient l’attrait du dollar. Cette position « long USD / short JPY » (acheter du dollar et vendre du yen) peut être mise en œuvre via des contrats à terme (futures, des contrats standardisés négociés en Bourse), tout en profitant du différentiel de taux (souvent appelé swap en pratique, c’est l’écart de rémunération entre deux devises).
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