Les prix de l’énergie soutiennent le dollar canadien
La hausse des prix de l’énergie a aidé le dollar canadien, alors que la Banque du Canada a maintenu en mars son taux directeur au jour le jour à 2,25%. La prochaine décision de la BoC est attendue le 29 avril, avec le Rapport sur la politique monétaire. Le PPI (indice des prix à la production, qui mesure l’évolution des prix “sortie d’usine”) de mars aux États-Unis est attendu à +1,2% sur un mois (+0,7% auparavant) et à +4,6% sur un an (+3,4% auparavant). Cette statistique précède la réunion du FOMC (comité de politique monétaire de la Réserve fédérale) des 28–29 avril. Sur le plan technique, l’USD/CAD évoluait vers 1,3792, sous la moyenne mobile exponentielle à 200 périodes sur 5 minutes (200-EMA, un indicateur de tendance) à 1,3819, avec un Stochastic RSI (oscillateur de momentum, indicateur de “surachat/survente”) proche de 84. En graphique 4 heures, il se situait près de la 200-EMA à 1,3791, avec des supports à 1,3790 et 1,3680. En journalier, le support se trouvait sur la moyenne mobile exponentielle à 50 jours (50-day EMA) à 1,3773, et la résistance sur la 200-day EMA à 1,3815.Les politiques monétaires et la volatilité changent l’approche de trading
La flambée du WTI au-delà de 105 dollars le baril observée en 2025 paraît lointaine. Cette semaine, le WTI évolue dans une zone plus stable autour de 84,50 dollars le baril, ce qui reflète un équilibre de l’offre mondiale plutôt qu’un mouvement de panique lié au conflit. Le fort soutien apporté alors au dollar canadien disparaît, ce qui signifie qu’une éventuelle force du CAD devrait venir d’autres facteurs fondamentaux. La politique des banques centrales a aussi nettement changé depuis le printemps dernier, quand la Banque du Canada maintenait ses taux à 2,25%. L’inflation canadienne s’étant tassée à 2,7% sur un an selon le dernier chiffre, la BoC maintient désormais ses taux à 4,50%, et les marchés intègrent la possibilité d’une baisse cet été. Cela tranche avec 2025, quand l’augmentation des coûts de l’énergie compliquait la conduite de la politique monétaire. Le taux de change USD/CAD, actuellement près de 1,3620, reflète ce nouveau contexte, bien en dessous des niveaux agités autour de 1,3790 au plus fort de la crise en 2025. Le PPI américain, qui avait inquiété l’an dernier, montre désormais une dynamique plus modérée, les dernières données indiquant une hausse de 2,1% sur un an. Les tensions inflationnistes en amont (côté production) semblent contenues, ce qui laisse davantage de marge de manœuvre à la Réserve fédérale. Dans ce contexte plus calme, les opérateurs sur dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif, comme une devise) peuvent s’éloigner des stratégies qui profitent d’une forte volatilité (ampleur et fréquence des variations de prix). L’an dernier, acheter des options de type straddle sur l’USD/CAD (achat simultané d’un call et d’un put au même prix d’exercice pour jouer un grand mouvement) pouvait être rentable grâce aux fortes oscillations. Aujourd’hui, privilégier des stratégies qui profitent d’une volatilité plus faible peut être plus pertinent. Par exemple, vendre des calls couverts (vendre une option d’achat en étant déjà acheteur du sous-jacent) sur des positions longues USD/CAD, ou vendre des puts sécurisés en cash (vendre une option de vente en gardant la trésorerie nécessaire pour acheter si l’option est exercée) à des niveaux jugés attractifs pour se positionner, comme près de 1,3500. Si la Banque du Canada devait baisser ses taux avant la Réserve fédérale, le potentiel de hausse du dollar canadien paraît limité. Cela rend plus intéressantes des approches neutres à négatives sur le CAD. Les traders peuvent, par exemple, acheter des call spreads sur l’USD/CAD (acheter un call et vendre un call à un prix d’exercice plus élevé, pour limiter le coût et le risque), afin de bénéficier d’une hausse graduelle de la paire, tout en encadrant le risque et en profitant d’un écart de politique monétaire entre les deux pays.
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