L’économiste Philip Wee, de DBS Group Research, s’attend à ce que l’Autorité monétaire de Singapour (MAS, la banque centrale) annule l’assouplissement précédent en normalisant la bande de politique du taux de change effectif nominal du dollar de Singapour (SGD NEER). (Le « SGD NEER » est un indicateur du dollar de Singapour contre un panier de devises de ses partenaires commerciaux, pondéré par le commerce.) Il anticipe une hausse des prévisions d’inflation de la MAS à la suite d’un choc énergétique (hausse brutale des coûts de l’énergie), et souligne que le niveau du dollar de Singapour, pondéré par les échanges, se situe au-dessus du point médian de la bande. La volatilité des marchés devrait revenir après l’échec du sommet d’Islamabad de dimanche entre le vice-président américain J.D. Vance et le président du Parlement iranien Mohammad Bagher Ghalibaf. Le rapport relie cet épisode au recul des espoirs de désescalade du conflit entre les États-Unis et l’Iran.

Le choc d’offre lié à Hormuz pousse au changement de politique

Le rapport indique que le vice-Premier ministre Gan Kim Yong a qualifié le goulet d’étranglement (point de passage maritime très étroit) d’Hormuz de situation la plus grave depuis l’embargo pétrolier de 1973. Il ajoute que cela est traité comme un choc d’offre (perturbation de l’approvisionnement), et non comme une simple variation de prix. Il prévoit que la MAS annulera deux baisses de pente décidées en janvier et en avril 2025. (La « pente » décrit la vitesse à laquelle la MAS laisse le SGD s’apprécier ou se déprécier au fil du temps dans sa bande de change.) Il anticipe que la MAS relèvera sa prévision d’inflation sous-jacente (inflation hors éléments très volatils, souvent énergie et alimentation) à 1,5–2,5% contre 1–2%, et remontera aussi la projection de l’IPC Tous articles (inflation globale). Il précise que le SGD NEER est environ 1,8% au-dessus de son point médian. Il ajoute que la paire USD/SGD suit toujours la tendance globale du dollar américain. Nous estimons que la MAS s’apprête à durcir sa politique en renforçant le dollar de Singapour. Cela intervient après l’échec du sommet d’Islamabad, qui a fait monter les prix mondiaux de l’énergie. La situation est vue comme un choc d’offre majeur, ce qui pousse la banque centrale à protéger l’économie contre l’inflation importée (hausse des prix venant de l’étranger via des importations plus chères).

Idées de trading en faveur d’un dollar de Singapour plus fort

Ce mouvement serait un retour en arrière par rapport à l’assouplissement observé en janvier et avril 2025. Des données récentes de mars 2026 montrent que l’inflation sous-jacente à Singapour a atteint 2,1% sur un an (comparaison sur 12 mois), déjà au haut de l’ancienne fourchette de la MAS. Avec le Brent au-dessus de 115 dollars le baril depuis la décision de blocus du président Trump, nous anticipons que la MAS relèvera officiellement ses prévisions d’inflation lors de la prochaine réunion. Un schéma comparable a été observé en 2022, lorsque la MAS a durci sa politique à plusieurs reprises pour contrer l’inflation liée au choc énergétique de la guerre en Ukraine. Les propos du vice-Premier ministre, qui présente Hormuz comme la pire situation depuis 1973, suggèrent une réponse du même ordre. Les intervenants de marché devraient se préparer à un recentrage de la bande de politique du SGD NEER (déplacement du « milieu » de la bande) ou à un relèvement de sa pente, afin de permettre une appréciation plus rapide (hausse de la valeur du SGD). Pour les opérateurs sur produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif sous-jacent, ici une devise), cela peut offrir une possibilité de se positionner pour un SGD plus fort dans les prochaines semaines. Le SGD pondéré par les échanges se situe déjà nettement dans la moitié haute de sa bande, autour de 1,8% au-dessus du point médian, ce qui signale une force sous-jacente avant même une décision officielle. Cependant, le dollar américain se renforce aussi en tant que valeur refuge (actif recherché en période de stress), avec l’indice DXY (indice du dollar contre un panier de grandes devises) au-delà de 108. Cela implique que, même si le SGD devrait s’apprécier, ses gains face au dollar américain pourraient rester limités. La baisse de la paire USD/SGD (dollar US exprimé en dollars de Singapour) pourrait être progressive plutôt que brutale. Ainsi, les traders peuvent envisager d’acheter des options d’achat (call) sur le SGD contre un panier d’autres devises, comme l’euro ou le yen, qui ne bénéficient pas de la même demande de valeur refuge. Pour ceux concentrés sur la paire principale, vendre des options d’achat USD/SGD hors de la monnaie (niveau d’exercice défavorable au cours actuel) et à prime faible (prix de l’option) peut exprimer l’idée que la hausse de l’USD/SGD est plafonnée. Cette stratégie profite de la vigueur attendue du SGD tout en tenant compte de la force du dollar américain à l’échelle mondiale.

Commencez à trader maintenant – Cliquez ici pour créer votre vrai compte VT Markets