Le gouverneur de la Banque du Japon (BoJ), Kazuo Ueda, a déclaré que les responsables doivent rester vigilants face à la hausse des prix du pétrole brut et à l’instabilité des marchés financiers mondiaux, sur fond d’aggravation du conflit au Moyen-Orient. Il a indiqué que l’activité économique et l’inflation au Japon sont globalement conformes aux prévisions. Ueda a averti qu’un conflit prolongé pourrait perturber les chaînes d’approvisionnement (le réseau logistique qui permet d’acheminer pièces, composants et produits) et réduire la production des usines, ce qui pèserait sur l’économie. Il a ajouté que la hausse du coût du pétrole pourrait influencer l’inflation sous-jacente (l’inflation hors éléments très volatils comme l’énergie et certains aliments) de différentes manières, selon l’« output gap » (l’écart entre la production réelle et le niveau que l’économie peut soutenir sans accélération des prix) et les anticipations d’inflation (ce que ménages et entreprises pensent que l’inflation sera demain, ce qui influence salaires et prix).

Marchés pétroliers et vigilance de la politique monétaire

Il a précisé que la BoJ suivra l’impact des événements sur l’économie, les prix et les conditions financières avant sa réunion de politique monétaire des 27 et 28 avril. Les données préliminaires de mars 2026 sur la masse monétaire au Japon montrent que M2 a augmenté de 2,0% sur un an et M3 de 3,7%, contre 1,7% et 2,0% en février. (M2 et M3 sont des mesures de la quantité de monnaie en circulation; M3 est plus large que M2 et inclut davantage de dépôts et d’instruments proches de la monnaie.) Les propos récents de M. Ueda reflètent une prudence accrue. Avec le Brent (référence mondiale du prix du pétrole) récemment au-delà de 110 dollars le baril en raison des tensions au Moyen-Orient, son insistance sur l’énergie sonne comme un avertissement. Le risque est qu’un choc externe pousse la BoJ à adopter un ton plus restrictif que prévu (« hawkish », c’est-à-dire plus encline à relever les taux ou à réduire le soutien monétaire). La réunion de fin avril devient donc déterminante. Le dernier indice des prix à la consommation de Tokyo « core » (CPI hors produits frais, un indicateur avancé de l’inflation nationale) se maintient à 2,8%, nettement au-dessus de l’objectif de la banque centrale, ce qui rend toute pression supplémentaire liée à l’énergie préoccupante. Il faudra surveiller tout changement de ton suggérant une normalisation plus rapide de la politique monétaire (retour progressif vers des taux plus élevés et moins d’achats d’actifs). Pour les opérateurs sur dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif comme une devise ou un taux), cela renforce le risque d’un yen plus fort dans les prochaines semaines. L’USD/JPY évolue près de 160, un niveau sensible pour les autorités japonaises. Une BoJ plus restrictive que prévu pourrait provoquer un repli rapide de la paire (donc une appréciation du yen).

Positionnement sur options pour un yen plus fort

Dans ce contexte, un positionnement via des options peut viser un yen plus ferme. Acheter des options d’achat sur JPY (call JPY: droit d’acheter du yen à un prix fixé) ou des options de vente sur USD/JPY (put USD/JPY: droit de vendre la paire à un prix fixé) avec des échéances après la réunion de fin avril permet de viser une hausse de la volatilité avec un risque défini (la perte est en principe limitée à la prime payée). Cette approche protège contre un changement de cap soudain de la BoJ lié aux chocs externes suivis par M. Ueda. En toile de fond, l’accélération de M3 à 3,7% en mars conforte cette prudence. Après la fin historique des taux négatifs en 2025 (taux directeurs en dessous de zéro), la BoJ dépend désormais davantage des données (« data-dependent »: décisions ajustées en fonction des statistiques). Ces éléments augmentent la probabilité d’une surprise de politique monétaire susceptible de renforcer le yen.

Commencez à trader maintenant – Cliquez ici pour créer votre vrai compte VT Markets