Le won coréen s’échange sous 1 500, et les mouvements à court terme dépendent des évolutions au Moyen-Orient. Une fourchette de 1 450 à 1 550 reste d’actualité.
Si la guerre s’arrête, le won devrait se renforcer rapidement. La faiblesse récente du won est surtout liée aux ventes nettes d’actions coréennes par des investisseurs étrangers, décrites comme des prises de bénéfices (vente après une hausse pour sécuriser des gains), plutôt que comme des ventes paniques (ventes précipitées sous l’effet de la peur).
Le taux de change USD/KRW s’échange actuellement sous le seuil de 1 500. Nous voyons le won rester, dans un avenir proche, dans une large fourchette entre 1 450 et 1 550. Cette lecture s’appuie sur les tensions géopolitiques persistantes au Moyen-Orient.
Tout mouvement significatif dépendra probablement des développements sur place. Le risque maintient le Brent (prix de référence du pétrole en Europe) volatil, récemment autour de 92 dollars le baril, ce qui pèse directement sur les économies importatrices d’énergie comme la Corée du Sud. Cette pression extérieure est le principal facteur qui empêche le won de se renforcer.
Cela plaide pour des stratégies qui profitent d’un mouvement rapide et marqué des prix, car un renforcement rapide du KRW est attendu si le conflit prend fin. Des montages d’options (contrats donnant le droit d’acheter ou de vendre à un prix fixé à l’avance) comme un « long straddle » (achat simultané d’une option d’achat et d’une option de vente, au même prix d’exercice, pour miser sur un fort mouvement dans un sens ou dans l’autre) peuvent viser une sortie de la fourchette actuelle. La volatilité implicite (volatilité anticipée par le marché, déduite du prix des options) des options sur USD/KRW a augmenté de plus de 5% sur le dernier mois, signe que le marché intègre la possibilité d’un mouvement.
Nous estimons que la faiblesse récente du won a aussi été alimentée par des investisseurs étrangers prenant leurs bénéfices sur les actions. Historiquement, un schéma comparable de sorties de capitaux a été observé lors de phases d’incertitude mondiale en 2025. Toutefois, avec l’indice KOSPI (principal indice boursier sud-coréen) à un ratio cours/bénéfices proche de 11 (prix de l’action rapporté aux bénéfices, un niveau jugé peu cher), des capitaux étrangers pourraient revenir et créer un « plancher » sous la devise (niveau où la monnaie cesse de baisser).
Pour ceux qui anticipent une poursuite du statu quo, des stratégies de trading en range (acheter près du bas de la fourchette et vendre près du haut) peuvent être envisagées. Cela peut passer par la vente d’options avec des prix d’exercice en dehors de la bande 1 450–1 550. Attention: cette approche comporte un risque élevé si une désescalade soudaine entraîne un renforcement du won et une cassure sous le bas de la fourchette.
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