Évolution du positionnement spéculatif
Les grands spéculateurs réduisent leurs paris sur une poursuite de la hausse du prix de l’or. La position nette acheteuse (écart entre positions à l’achat et à la vente) est passée de 163,2 k à 156,3 k. Cela indique un affaiblissement de la conviction des hedge funds (fonds d’investissement cherchant de la performance) et d’autres opérateurs majeurs. Cette prudence correspond à la réaction du marché aux dernières données économiques. L’indice des prix à la consommation (CPI, mesure de l’inflation) de mars ressort à 3,1%, légèrement au-dessus des attentes, ce qui repousse l’hypothèse d’une baisse des taux de la Réserve fédérale (Fed, banque centrale américaine). Si la Fed maintient des taux élevés plus longtemps, l’or — un actif sans rendement (qui ne verse ni intérêt ni coupon) — devient relativement moins attractif. Conséquence: le dollar s’est renforcé, l’indice du dollar (DXY, indicateur de la valeur du billet vert face à un panier de devises) dépassant récemment 106, un plus haut en six mois. Un dollar plus fort pèse généralement sur l’or, car le métal devient plus cher pour les acheteurs utilisant d’autres devises. La baisse de l’intérêt spéculatif apparaît donc cohérente avec le contexte macroéconomique. En perspective, le mouvement tranche avec l’enthousiasme observé fin 2025. À l’époque, l’anticipation de baisses de taux en 2026 avait porté l’or au-delà de 2.450 dollars l’once. La diminution actuelle des positions acheteuses ressemble à des prises de bénéfices (vente pour sécuriser des gains) après cette forte hausse.
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