Risque géopolitique et vigilance sur l’intervention
L’attention s’est concentrée sur le cessez-le-feu entre les États-Unis et l’Iran et sur des discussions prévues au Pakistan durant le week-end. Le président du Parlement iranien, Mohammad Bagher Ghalibaf, a indiqué qu’un cessez-le-feu au Liban et la libération d’avoirs iraniens bloqués (actifs financiers gelés à l’étranger) devaient précéder toute négociation. Le président américain Donald Trump a déclaré au *New York Post* que des navires de guerre américains étaient réapprovisionnés avec « les meilleures munitions » afin de reprendre des frappes contre l’Iran en cas d’échec des discussions. Ces propos ont limité la baisse du dollar après un repli vers des plus bas d’un mois. L’indice du dollar (Dollar Index, mesure du billet vert face à un panier de grandes devises) évoluait près de 98,67 après un creux en séance autour de 98,50, et se dirigeait vers sa plus forte baisse depuis janvier. En mars, l’inflation CPI « headline » (IPC global, incluant notamment l’énergie et l’alimentation) a progressé de 0,9% sur un mois (MoM, par rapport au mois précédent) contre 0,3%, et de 3,3% sur un an (YoY, par rapport à l’an passé) contre 2,4%, conformément aux attentes. Le vice-gouverneur de la Banque du Japon, Ryozo Himino, a déclaré qu’il ne voyait pas de stagflation (hausse des prix avec croissance faible), tout en soulignant les difficultés si le conflit ralentit la croissance tout en alimentant l’inflation.Les écarts de taux guident la tendance
Le moteur de fond reste l’écart important entre les taux d’intérêt américains et japonais. Cet écart s’est encore creusé, ce qui explique des niveaux supérieurs à ceux observés en 2025. En avril 2026, le taux directeur de la Réserve fédérale (Fed, taux de référence à court terme) reste à 5,50% tandis que la Banque du Japon peine à porter son taux au-delà de 0,1%. Cette situation continue d’alimenter le *carry trade* sur le yen (stratégie consistant à emprunter en yen à faible coût pour acheter des actifs en dollars offrant un rendement plus élevé).
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