Réaction des marchés et sensibilité
L’indice du dollar américain (DXY, un indicateur qui mesure la valeur du dollar face à un panier de grandes devises) a reculé plus tôt vers 98,60. Selon les informations disponibles, la nouvelle l’a peu affecté. Par le passé, ce type de déclarations faisait rarement bouger les marchés, et le DXY réagissait peu lorsqu’il évoluait autour de 98,60. Aujourd’hui, la situation est plus tendue, et des propos similaires dans la région pèsent davantage sur les prix du pétrole. Les investisseurs doivent donc s’attendre à des mouvements rapides des cours au gré des titres d’actualité. Dans ce contexte de risque géopolitique accru, un scénario consiste à acheter des options d’achat (« call options », des contrats qui donnent le droit d’acheter un actif à un prix fixé à l’avance) sur des contrats à terme (« futures », accords d’achat/vente à une date future) de pétrole. Le Brent a déjà progressé de plus de 8% sur un mois, au-dessus de 95 dollars le baril, et toute perturbation dans le détroit d’Ormuz pourrait le propulser plus haut. La volatilité implicite (volatilité anticipée par le marché, intégrée dans le prix des options) sur les options pétrolières a atteint un plus haut de six mois, signe que le marché anticipe un risque de mouvement marqué.Couverture via la volatilité et les valeurs refuges
Il ne s’agit pas seulement du pétrole: c’est aussi une question d’aversion au risque sur l’ensemble des marchés, ce qui renvoie à la volatilité. L’indice VIX (baromètre de la nervosité boursière aux États-Unis, basé sur les options du S&P 500) est passé d’un point bas de 14 le mois dernier à plus de 19,5 cette semaine, montrant que les investisseurs achètent de la protection. L’achat de calls sur le VIX, ou d’options de vente (« put options », droit de vendre à un prix fixé) sur l’ETF SPDR S&P 500 (SPY, un fonds coté qui réplique l’indice S&P 500), peut servir de couverture contre une baisse plus large des marchés. Contrairement à d’autres périodes, le dollar est dans une configuration différente, avec un DXY actuellement élevé autour de 105,5 en raison d’une divergence des politiques des banques centrales (écarts de trajectoires de taux directeurs). Le dollar reste une valeur refuge, mais on observe aussi des flux vers l’or, récemment au-dessus de 2.450 dollars l’once. Des positions acheteuses sur les contrats à terme sur l’or ou des options d’achat sur des ETF adossés à l’or peuvent constituer une couverture directe contre ce risque géopolitique. Pour limiter les coûts dans un environnement volatil, il peut être préférable d’utiliser des « spreads » sur produits dérivés (stratégies combinant plusieurs options) plutôt que d’acheter une option seule. Par exemple, un « bull call spread » (achat d’un call et vente d’un autre call à un prix d’exercice plus élevé) sur un ETF pétrolier permet de viser une hausse tout en plafonnant le gain potentiel et le coût initial. L’attention se porte sur des options expirant fin mai et en juin 2026 pour tenir compte de l’incertitude des prochaines semaines.
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