La Banque de Corée a maintenu son taux directeur à 2,5% et a indiqué que les prochaines décisions dépendront des données à venir, alors que les tensions sur les prix s’intensifient et que les prévisions de croissance du PIB s’affaiblissent. La hausse annuelle de l’indice des prix à la consommation (IPC, mesure du coût moyen d’un panier de biens et services) devrait dépasser la prévision de février de 2,2%. La Banque estime faire face à un arbitrage entre soutien à la croissance et maîtrise de l’inflation. Elle s’attend désormais à ce que la croissance du PIB (produit intérieur brut, valeur totale de la production de l’économie) passe sous la précédente prévision de 2,0%.

Une politique toujours guidée par les données

Le gouverneur Rhee a déclaré que des chocs externes temporaires (événements venus de l’étranger, comme un saut des prix de l’énergie) n’entraînent pas de changement de politique, sauf s’ils commencent à relever les anticipations d’inflation (ce que ménages et entreprises pensent que l’inflation sera) et à provoquer des effets de second tour (hausses de salaires et de prix qui entretiennent l’inflation). La Banque s’attend désormais à une hausse plus forte que prévu de l’inflation totale (tous postes) et de l’inflation sous-jacente (hors composantes très volatiles comme l’énergie et l’alimentation). Le rapport indique que des chocs d’offre (baisse de l’offre, par exemple à cause de perturbations logistiques) et un won (KRW, la monnaie sud-coréenne) plus faible pourraient accroître le risque d’inflation, et que l’orientation de la politique reste restrictive (priorité à la lutte contre l’inflation). Il ajoute que le prochain mouvement de taux devrait être une hausse, possiblement dès juillet. L’article a été produit avec un outil d’IA et vérifié par un éditeur.

Implications pour les traders

En 2025, la Banque de Corée mettait en avant une approche « dépendante des données » alors que les pressions inflationnistes liées à un won affaibli et à des chocs d’offre se renforçaient. Cette année-là, malgré des prévisions de croissance abaissées sous 2,0%, l’accent mis sur les risques d’inflation signalait une hausse de taux à venir, intervenue plus tard durant l’été. Le schéma semble se répéter au 10 avril 2026. L’inflation totale reste élevée à 3,1%, au-dessus de l’objectif de la Banque, tandis que le won s’est affaibli au-delà de 1.380 pour un dollar, ce qui renchérit les importations. Selon nous, le discours « dépendant des données » reflète surtout la priorité donnée à la stabilisation des anticipations d’inflation (éviter que tout le monde s’attende à une inflation durablement élevée). Pour les traders de produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif, comme les taux), cela plaide pour un positionnement en faveur d’une hausse des taux courts (taux d’intérêt à court terme) dans les prochaines semaines. Cela peut passer par le fait de « payer le taux fixe » sur des swaps de taux en KRW (contrats où l’on échange un taux fixe contre un taux variable) ou de vendre des contrats à terme sur obligations d’État coréennes (Korea Treasury Bond futures, contrats standardisés sur le prix futur des obligations). Ces positions gagnent si le marché intègre plus fortement une hausse de taux au troisième trimestre. Sur le marché des changes, cela suggère une volatilité (variations rapides) du won. Une hausse de taux surprise pourrait entraîner une appréciation (renforcement) nette mais brève du KRW. Les traders peuvent envisager d’acheter des options d’achat (call, droit d’acheter un actif à un prix fixé) à courte échéance sur le KRW contre USD, afin de viser ce mouvement avec un risque plafonné (perte limitée à la prime de l’option). Le principal risque pour ce scénario serait une forte dégradation des données économiques, notamment en provenance des grands marchés d’exportation. Le PIB du T1 2026 a tenu à 2,2% en première estimation, mais une baisse marquée de l’indice PMI manufacturier (enquête sur l’activité industrielle) ou des chiffres de balance commerciale (différence entre exportations et importations) pourrait conduire la Banque à temporiser. Surveiller ces indicateurs de croissance est donc aussi important que les chiffres d’inflation.

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