L’AUD/JPY a légèrement reculé après quatre séances de hausse, autour de 112,50 vendredi en séance européenne. La paire est restée sous pression, le dollar australien conservant ses pertes après la publication des chiffres d’inflation (CPI, indice des prix à la consommation) de mars en Chine. Le CPI chinois a progressé de 1 % sur un an en mars, contre 1,3 % en février, sous le consensus de 1,2 %. Sur un mois, le CPI a reculé de 0,7 % après une hausse de 1,0 % précédemment.

Les chiffres d’inflation chinois pèsent sur le dollar australien

Le PPI chinois (indice des prix à la production, qui mesure l’évolution des prix « sortie d’usine ») a augmenté de 0,5 % sur un an, après une baisse de 0,9 %, signant sa première hausse depuis septembre 2022. Le mouvement est en partie lié à la hausse des coûts de l’énergie, sur fond de perturbations dans le détroit d’Ormuz. Le dollar australien a aussi souffert d’un regain d’aversion au risque (repli des investisseurs vers des actifs jugés plus sûrs) lié à l’incertitude autour du cessez-le-feu entre les États-Unis et l’Iran. Les discussions prévues ce week-end à Islamabad entre Washington et Téhéran n’étaient toujours pas confirmées vendredi. Le yen japonais a été soutenu, les marchés intégrant la possibilité d’une hausse de taux de la Banque du Japon dès avril, dans un contexte de risques inflationnistes liés au pétrole. Le rendement (taux d’intérêt) de l’obligation d’État japonaise à 10 ans est monté près de 2,4 %, proche de son plus haut niveau depuis 1998. Le gouvernement japonais a envisagé de libérer l’équivalent d’environ 20 jours de réserves stratégiques de pétrole à partir de début mai afin de stabiliser l’approvisionnement domestique. L’article a été corrigé le 10 avril à 08h32 GMT pour confirmer un CPI à 1 % et préciser que l’AUD/JPY avait reculé après quatre jours de hausse.

Anticipations de la BoJ et stratégie de couverture

L’écart de dynamique entre le dollar australien et le yen japonais crée une opportunité. L’inflation chinoise plus faible qu’attendu pèse sur l’AUD, compte tenu des liens commerciaux étroits entre les deux pays. Dans le même temps, le marché parie de plus en plus sur une hausse des taux de la Banque du Japon ce mois-ci, ce qui renforce le yen. Le climat « risk-off » (baisse de l’appétit pour le risque), alimenté par la fragilité du cessez-le-feu États-Unis–Iran, se reflète sur les marchés : l’indice VIX du CBOE (mesure de la volatilité attendue sur le S&P 500, souvent vu comme un baromètre de la peur) a bondi de plus de 15 % sur la semaine, pour s’établir près de 16,5. Cela traduit une demande accrue de protection de portefeuille. Nous estimons que l’achat d’options de vente (put options, instruments qui prennent de la valeur si le cours baisse) sur l’AUD/JPY, avec des échéances après la réunion de fin avril de la BoJ, peut permettre de se positionner sur une poursuite du repli depuis 112,50. D’un point de vue technique (analyse basée sur les graphiques de prix), le niveau de 111,80 est surveillé : il correspond à la moyenne mobile à 100 jours (moyenne des prix sur 100 jours, utilisée pour repérer la tendance) et a servi de support clé ces dernières semaines. Un passage net sous ce support pourrait déclencher une baisse plus marquée. La forte hausse du rendement à 10 ans au Japon vers 2,4 % indique que le marché local prend très au sérieux la perspective d’une nouvelle hausse de taux. L’attention se portera sur la réunion de politique monétaire de la Banque du Japon des 25 et 26 avril. Le projet de libération de réserves de pétrole souligne aussi les tensions internes liées à une inflation tirée par l’énergie.

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