Risque lié au détroit d’Ormuz et dépendance énergétique du Japon
Environ 90% des importations japonaises de pétrole brut passent par le détroit d’Ormuz. Cela alimente les craintes d’un impact sur l’économie japonaise si les perturbations se prolongent. Benjamin Netanyahu a déclaré avoir demandé aux responsables de lancer dès que possible des négociations directes avec le Liban. Un responsable du Département d’État américain a indiqué que des discussions Liban–Israël auront lieu la semaine prochaine à Washington, DC. Des discussions États-Unis–Iran étaient prévues par étapes entre la fin de vendredi soir et samedi. L’espoir d’un cessez-le-feu a contribué à limiter la hausse des prix du pétrole brut et à réduire la pression sur le yen. Un dollar américain plus ferme a pesé sur la livre sterling et a aidé à plafonner le GBP/JPY. Malgré cela, la paire est restée orientée à la hausse, avec des replis jugés limités.Soutien du « carry trade » et positionnement
Une correction datée du 10 avril à 08h14 GMT a précisé qu’il s’agissait d’un plus haut de deux mois proche de 213,85, et non d’un plus haut d’un mois proche de 133,85. Le principal moteur de la faiblesse du yen reste l’écart important de taux d’intérêt (différence entre les taux directeurs des deux pays), encore plus marqué aujourd’hui. Alors que la Banque d’Angleterre maintient ses taux à 5,5% pour contenir l’inflation (hausse générale des prix), la Banque du Japon, avec un taux à seulement 0,1%, apporte peu de soutien à sa monnaie. Cet écart rend attractif le « carry trade » (stratégie consistant à emprunter dans une monnaie à faible taux, ici le yen, pour investir dans une monnaie à taux plus élevé, ici la livre), ce qui favorise les positions acheteuses sur GBP/JPY. Le risque géopolitique (risque lié aux tensions et conflits internationaux) reste aussi une fragilité majeure pour le yen. La dépendance du Japon au pétrole du Moyen-Orient n’a pas diminué, avec des données récentes du METI (ministère japonais de l’Économie, du Commerce et de l’Industrie) indiquant que plus de 92% des approvisionnements transitent encore par la région. Une nouvelle montée des tensions pourrait donc déclencher une vente rapide du yen (baisse brusque de la monnaie). Compte tenu de la tendance haussière, les replis du GBP/JPY peuvent être vus comme des points d’entrée en vue d’une poursuite de la hausse. Des achats d’options d’achat (« call », un contrat donnant le droit d’acheter à un prix fixé) ou une stratégie de « bull call spread » (achat d’un call et vente d’un autre call à un prix plus élevé pour limiter le coût et encadrer le risque) peuvent permettre de viser la hausse tout en définissant le risque. Ces approches profiteraient à la fois d’une progression graduelle liée aux écarts de taux et d’un éventuel sursaut de volatilité (variations rapides des prix) en cas de nouvelles géopolitiques.
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