Incertitude géopolitique et impact sur les marchés
Israël a poursuivi ses frappes contre le Hezbollah, malgré des projets de négociations directes avec le Liban. Le président américain Donald Trump a déclaré que les forces américaines resteraient déployées autour de l’Iran jusqu’à une application complète de l’accord. Au Japon, les anticipations d’une hausse des taux par la Banque du Japon, dès avril, se sont renforcées. Le rendement (taux d’intérêt) de l’emprunt d’État à 10 ans évoluait autour de 2,4% vendredi, proche de son plus haut niveau depuis 1998. En Chine, l’indice des prix à la consommation (CPI, indicateur de l’inflation payée par les ménages) a progressé de 1% sur un an en mars, contre 1,3% en février, et sous le consensus de 1,2% (prévision moyenne du marché). Sur un mois, le CPI a reculé de 0,7% après une hausse de 1,0% précédemment. L’indice des prix à la production (PPI, prix « sortie d’usine ») a augmenté de 0,5% sur un an, après une baisse de 0,9%, signant la première hausse depuis septembre 2022.Couverture par produits dérivés et positionnement sur la volatilité
La forte baisse du pétrole est le principal moteur, mais sa stabilité reste incertaine, comme lors des à-coups liés aux perturbations du transport maritime en mer Rouge fin 2023 et début 2024. La volatilité (ampleur des variations de prix) dans l’énergie paraît probable, ce qui met en avant des stratégies à base d’options, comme un straddle (achat simultané d’une option d’achat et d’une option de vente au même prix d’exercice) sur des ETF pétroliers (fonds cotés en Bourse répliquant un indice). Cette stratégie profite d’un mouvement important dans un sens ou dans l’autre, possible si le cessez-le-feu tient ou échoue. L’idée que la Banque du Japon puisse relever ses taux est un élément important, dans la continuité de la fin des taux négatifs observée en mars 2024. Cette décision avait, au final, renforcé le yen; un schéma comparable est possible. Se positionner sur un yen plus fort via des contrats à terme sur devises (futures, produits standardisés en Bourse) ou via des options d’achat (call, droit d’acheter à un prix fixé) face au dollar semble cohérent. En Chine, des données de mars 2025 contrastées — inflation des ménages faible, mais hausse des prix industriels — suggèrent une reprise inégale. Ce type de dynamique avait souvent pesé sur le marché en 2023 et 2024. Dans ce contexte, toute hausse des actions chinoises pourrait être limitée, ce qui peut ouvrir la voie à l’achat d’options de vente (put, droit de vendre à un prix fixé) sur des ETF exposés à la Chine.
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