La Première ministre japonaise Sanae Takaichi a déclaré que le gouvernement étudiait un plan visant à libérer, à partir de début mai, des réserves de pétrole supplémentaires équivalentes à environ 20 jours, selon Reuters vendredi. Cette proposition vise à stabiliser l’approvisionnement énergétique intérieur. Ce plan intervient alors que des perturbations du transport maritime se poursuivent dans le détroit d’Ormuz, malgré un cessez-le-feu récent de deux semaines entre les États-Unis et l’Iran. Ces perturbations alimentent les inquiétudes sur le transport et les routes d’approvisionnement. La ministre des Finances Satsuki Katayama a déclaré qu’il n’y avait pas de risque immédiat de manque de pétrole. Elle a aussi indiqué que le gouvernement n’était pas en mesure de discuter de mesures face à d’éventuelles pénuries.

Impact de marché d’une libération de réserves

Le projet japonais de libérer des réserves de pétrole à partir de mai devrait exercer une pression à la baisse, limitée, sur les contrats à terme de pétrole arrivant à échéance le plus tôt (les « contrats du mois en cours », c’est-à-dire les contrats les plus proches dans le temps). Cela peut annoncer un repli de court terme des prix, car le marché devra absorber cette offre supplémentaire. Toutefois, il s’agit d’une réponse à un risque géopolitique majeur, et non d’un changement durable de la demande. Le cessez-le-feu de deux semaines dans le détroit d’Ormuz est l’élément clé, mais il reste très fragile. Environ 20% de la consommation mondiale de pétrole transite par ce passage unique. En cas de reprise du conflit, les prix pourraient remonter brutalement, bien davantage que l’effet de la libération de réserves japonaise. Dans ce contexte de tension, acheter des options d’achat à échéance plus lointaine (des « call options », qui donnent le droit d’acheter à un prix fixé à l’avance) peut servir de protection (« couverture ») contre une envolée soudaine des prix. On observe un conflit classique entre un signal négatif à court terme (plus d’offre via la libération) et un risque positif à long terme (instabilité géopolitique). Les importantes libérations de la réserve stratégique américaine en 2022 n’avaient apporté qu’un répit temporaire avant que les facteurs de marché ne reprennent le dessus. Ainsi, cette libération prévue pourrait offrir une courte fenêtre pour prendre des positions haussières à un prix possiblement plus bas.

Points à considérer pour une stratégie sur la volatilité

Les déclarations contradictoires de la Première ministre et de la ministre des Finances créent de l’incertitude, ce qui tend à renchérir le coût des options (la « prime », c’est-à-dire le prix payé pour acheter une option). Nous anticipons que la volatilité du prix du pétrole (l’ampleur des variations de prix) — restée élevée autour de 35% pendant une grande partie de 2025 lors des premières perturbations en mer Rouge — pourrait remonter à l’approche de mai. Les investisseurs peuvent envisager des stratégies qui tirent profit de la volatilité elle-même, sans dépendre uniquement de la direction finale des prix. Étant donné que le Japon dépend du Moyen-Orient pour plus de 90% de ses importations de pétrole, les actions de la Première ministre doivent être vues comme l’indicateur le plus crédible du niveau de préoccupation du gouvernement. Nous recommandons de se positionner pour un repli dans les prochaines semaines, suivi d’un risque de hausse marqué pendant l’été. Un spread calendaire (une stratégie consistant à vendre un contrat à terme proche, par exemple mai ou juin, et à acheter un contrat plus lointain, par exemple août) peut être une manière efficace de jouer cette dynamique. Créez votre compte réel VT Markets et commencez à trader dès maintenant.

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