La paire GBP/USD a progressé pour une quatrième séance jeudi, gagnant 0,31% et évoluant autour de 1,3400. Elle a atteint 1,3480 avant de se replier, la zone 1,3400 à 1,3450 faisant office de plafond solide (zone où les acheteurs peinent à pousser plus haut). Depuis début avril, elle a rebondi d’environ 300 pips (un pip est la plus petite variation de prix, soit 0,0001 sur la plupart des paires) après être tombée près de 1,3150. Un cessez-le-feu de deux semaines entre les États-Unis et l’Iran a réduit la demande de dollar comme valeur refuge (actif recherché en période d’incertitude). En février, l’inflation PCE américaine (indice des prix des dépenses de consommation, mesure d’inflation suivie de près par la Fed) est ressortie plus élevée que prévu à 12h30 GMT : 2,8% sur un an (YoY, « sur un an ») contre 2,6% attendu, 3,0% sur un an pour l’inflation « core » (hors éléments volatils comme l’énergie et l’alimentation), et 0,4% sur un mois (MoM, « d’un mois sur l’autre ») pour les deux mesures.

Les marchés se concentrent sur le CPI américain

Les marchés se tournent désormais vers la publication du CPI américain de mars vendredi à 12h30 GMT. Le CPI (indice des prix à la consommation) est attendu à +0,8% sur un mois pour le chiffre global, soit environ 3,1% à 3,3% sur un an, et le noyau (« core », hors éléments volatils) à +0,2% à +0,3% sur un mois et 2,7% sur un an. La paire GBP/USD évoluait autour de 1,3435 et reste au-dessus des moyennes mobiles exponentielles (EMA, moyennes mobiles qui donnent plus de poids aux cours récents) à 50 et 200 jours, situées à 1,3388 et 1,3372. Le Stochastic RSI (indicateur technique d’élan, qui aide à repérer un marché trop acheté ou trop vendu) est proche de 62, tandis que les contrats à terme sur les taux (produits de marché reflétant les anticipations de taux directeurs) suggèrent presque aucune chance de baisse de taux de la Fed avant septembre.

Positionnement sur les dérivés et risque

Dans ce contexte, les opérateurs sur produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif sous-jacent) peuvent envisager un scénario de hausse limitée sur GBP/USD. L’achat d’options de vente (put : droit de vendre à un prix fixé, utile pour se protéger ou parier sur une baisse) peut offrir une protection ou une exposition directe à une poursuite du repli vers 1,2600. La volatilité implicite (volatilité « intégrée » dans le prix des options, donc le niveau de risque anticipé par le marché) est restée modérée, l’indice de volatilité 1 mois sur GBP/USD tournant autour de 6,5%, ce qui rend les primes d’options (leur coût) relativement faibles. Autre approche : vendre des spreads de calls (stratégie avec options qui limite le gain et le risque, en vendant un call et en achetant un call à un niveau supérieur) avec un plafond autour de 1,2800-1,2850. Cette stratégie profite si la paire stagne ou baisse et exploite la résistance persistante observée. Elle revient à considérer que les rebonds resteront limités et s’essouffleront. Il faut aussi garder à l’esprit le facteur géopolitique. Même si le cessez-le-feu États-Unis–Iran a réduit la nervosité, l’incertitude mondiale continue de soutenir le dollar comme valeur refuge. Cette demande de fond pour le dollar crée un frein constant pour des devises comme la livre sterling. Le point central reste l’orientation restrictive (« hawkish » : priorité à la lutte contre l’inflation, donc taux plus élevés plus longtemps) de la Réserve fédérale. Les marchés de contrats à terme sur les taux n’anticipent plus qu’une ou deux baisses de taux de la Fed cette année, ce qui soutient le dollar et incite à rester prudent face à toute hausse de GBP/USD.

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