Le taux d’inflation sur 12 mois au Mexique en mars s’est établi à 4,59 %, en dessous des attentes à 4,61 %.
Les données indiquent une hausse des prix sur un an plus faible que prévu. Aucun autre chiffre n’a été communiqué dans cette mise à jour.
À 4,59 %, juste sous les 4,61 % attendus, l’inflation de mars confirme la poursuite du ralentissement de l’inflation (c’est-à-dire la hausse des prix qui décélère). Cela donne à Banxico, la banque centrale du Mexique, une plus grande marge de manœuvre pour ajuster sa politique monétaire (ses décisions sur les taux d’intérêt). Selon nous, cela augmente la probabilité d’une nouvelle baisse de taux lors de la prochaine réunion en mai.
En perspective, cela s’inscrit dans la dynamique observée en 2025, lorsque la banque centrale a commencé prudemment son cycle de détente avec des baisses de 25 points de base (0,25 point de pourcentage). À l’époque, l’inflation reculait déjà depuis son pic après la pandémie, mais la banque hésitait à réduire les taux trop vite. Cette nouvelle donnée pourrait renforcer le camp des membres les plus favorables à une politique plus souple, et soutenir la poursuite du cycle.
Pour les intervenants sur les produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif comme une devise ou un taux), cela suggère un risque d’affaiblissement du peso mexicain face au dollar. Le « carry trade » (stratégie qui consiste à emprunter dans une monnaie à faible taux et à investir dans une monnaie à taux plus élevé pour capter l’écart de taux), qui profitait de taux mexicains élevés et avait fait passer la parité USD/MXN sous 17,00 par moments en 2025, devient moins intéressant à mesure que l’écart de taux se réduit. Nous privilégions des positions acheteuses sur des options d’achat USD/MXN (contrats donnant le droit d’acheter la paire à un prix fixé) pour profiter d’une possible hausse du taux de change.
Le marché des swaps de taux indexés sur la TIIE anticipe déjà environ 75 points de base de baisse sur le reste de 2026. La TIIE (Tasa de Interés Interbancaria de Equilibrio) est un taux interbancaire de référence au Mexique, proche d’un taux directeur de marché. Cette publication d’inflation pourrait inciter certains opérateurs à parier sur une détente plus rapide, en rapprochant ces anticipations de 100 points de base. Cela peut passer par des positions sur des contrats à terme sur la TIIE (produits standardisés permettant de se couvrir ou de miser sur l’évolution des taux à court terme) pour tirer parti d’une baisse des taux.
Côté actions, une banque centrale plus accommodante (plus encline à baisser les taux) est en général un facteur favorable pour le marché local. Avec une croissance du PIB mexicain estimée autour de 2,4 % par les autorités, des coûts d’emprunt plus faibles pourraient soutenir l’investissement. L’achat d’options d’achat sur des ETF actions mexicains (fonds cotés répliquant un indice) peut offrir une exposition à ce potentiel avec un engagement de capital plus limité.
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