Risques autour du cessez-le-feu et réaction des marchés
Israël et les États-Unis estiment que les opérations contre le Hezbollah au Liban ne sont pas couvertes par l’accord. Le président américain Donald Trump a menacé de nouvelles actions si Téhéran ne respecte pas ses engagements. Les États-Unis et l’Iran ont indiqué qu’ils enverraient des délégations à des pourparlers de paix au Pakistan samedi. Les marchés sont restés prudents, car les hostilités pourraient reprendre. Aux États-Unis, le compte rendu (minutes) de la dernière réunion de la Réserve fédérale (la banque centrale américaine, la « Fed ») montre une approche équilibrée. Des baisses de taux restent possibles, mais certains responsables évoquent aussi un durcissement (politique monétaire plus stricte, donc des taux plus élevés) si l’inflation reste longtemps au-dessus de la cible de 2%. Plus tard jeudi, l’indice des prix PCE doit être publié. Le PCE (Personal Consumption Expenditures) est l’indicateur d’inflation privilégié par la Fed.Données clés et perspective de volatilité
En Suisse, le taux de chômage de mars est resté à 3%. Le calendrier économique suisse a été calme cette semaine. La fragilité du cessez-le-feu avec l’Iran laisse prévoir une volatilité plus élevée (des mouvements de prix plus rapides et plus amples) dans les prochaines semaines. Cela se voit dans l’indice de volatilité du CBOE, le VIX (souvent appelé « indice de la peur », car il mesure la volatilité implicite attendue sur le S&P 500), qui est monté au-dessus de 25. La fermeture du détroit d’Ormuz est un enjeu majeur pour l’énergie mondiale, et les marchés de produits dérivés l’intègrent déjà. Les contrats à terme (futures, des contrats standardisés pour acheter/vendre plus tard à un prix fixé) sur le pétrole WTI (West Texas Intermediate, référence du pétrole américain) pour livraison en mai ont bondi d’environ 5% à la première annonce, rappelant les chocs d’offre de début 2022. Le dollar américain profite à la fois de flux « refuge » (achats d’actifs jugés plus sûrs en période d’incertitude) et de la possibilité d’une Fed plus « hawkish » (plus ferme contre l’inflation, donc plus encline à maintenir des taux élevés). Pour la paire USD/CHF, cela crée une pression haussière, même si le franc garde aussi un statut de valeur refuge.
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