L’excédent commercial soutient les actions
Cet excédent n’a rien d’exceptionnel : les premières estimations de mars indiquent que les exportations de semi-conducteurs ont bondi de plus de 40% sur un an, pour un huitième mois consécutif de hausse. Un secteur exportateur solide améliore directement les résultats des grandes entreprises cotées sur le KOSPI (indice boursier sud-coréen). Dans ce contexte, acheter des contrats à terme (futures, engagements d’achat/vente à une date future à un prix convenu) sur l’indice KOSPI 200 peut être une façon efficace de viser la hausse du marché au sens large. Une position extérieure aussi solide donne à la Banque de Corée davantage de marge pour maintenir des taux d’intérêt élevés afin de freiner l’inflation, qui reste légèrement au-dessus de l’objectif de 2%. Le risque d’un changement rapide vers une politique plus accommodante (baisse des taux) susceptible d’affaiblir le won semble donc limité à ce stade. Du point de vue des produits dérivés actions (instruments dont la valeur dépend d’un actif, comme une action ou un indice), la volatilité implicite (volatilité attendue par le marché, intégrée dans le prix des options) sur l’ETF iShares MSCI South Korea (EWY) baisse progressivement. Cela rend l’achat d’options d’achat sur l’ETF plus abordable pour s’exposer au marché coréen en amélioration.Une volatilité plus faible améliore le prix des options
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